[ Kinas skuldbubbla närmar sig sin gräns ] Kinas totala skuldkvot uppgick till 336 procent, vilket är rekordhögt. Den har stigit med +78 punkter under de senaste 10 åren, och den är ännu allvarligare när man tittar på dess struktur. 👇

[Kärnproblemet är företagens och kommunernas skulder] Icke-finansiella företags skulder uppgår till 142 % av BNP, varav många är statsägda företag och lokala utlåningsplattformar. Landet har lånat pengar till infrastrukturinvesteringar för att upprätthålla tillväxten, men lönsamheten är extremt låg. ➡️ Hela ekonomin har blivit en "hävstångsberoende konstitution".

[Statsskulden fördubblades från 2015] För närvarande orsakas 93 % av BNP främst av lokala myndigheter som lider av minskade markintäkter. Den fortsätter att ge ut lokala obligationer utanför balansräkningen och en tyst finanskris är på gång. ➡️ Centralregeringen kan inte rädda för evigt, och den kan försämras snabbt i framtiden.

[Kinas hushållsekonomi kollapsar i tysthet] Hushållens skulder utgör 60 procent av BNP, varav den största delen är bolån. Nedgången i bostadspriserna och de stagnerande inkomsterna överlappade varandra, vilket ledde till en recession i balansräkningen (samma sammansättning som på Japans 90-tal). ➡️ Även om tillgångarna minskar finns skulderna kvar – konsumtionen svalnar.

[Finanssektorn är stabil vid första anblicken, men verkligheten är en annan] På ytan ser den så låg ut som 41 % av BNP, Faktum är att det finns många investeringsprodukter relaterade till skuggbankverksamhet, lån utanför bokföringen och LGFV. ➡️ Risken är bara "osynlig" och kan exponeras på en gång om likviditeten upphör.

Man kan säga att Kinas tillväxtmodell (skulddrivna investeringar) har nått sin gräns. Skuldtillväxten var större än BNP-tillväxten och kapitaleffektiviteten rasade. Risken för deflation ökar. ➡️ Världens näst största ekonomi har gått in i en "hävstångsstagnation".

Hur ser den framtida utvecklingen ut 👇? 　○ Minskning av nominell tillväxttakt (intervall 2-3 %) 　○ Ökning av uteblivna betalningar av lokala skulder 　○ Nedåtgående press på yuanen 　○ Nedåtgående tryck på råvarupriser (järnmalm, koppar etc.). De globala marknaderna kan underskatta Kinas strukturella skuldsanering. Kina håller på att gå från ett "låna och växa"-stadium till ett "växa och betala av skulder"-stadium. Processen kommer att vara lång, smärtsam och kommer sannolikt att övergå till deflation. Det här är inte en berättelse om 2025 – det är ett tema som kommer att dominera det kommande decenniet.