Im Jahr 2025 verarbeitete Aerodrome über 177 Milliarden Dollar an Volumen und wurde zur dominierenden Liquiditätsplattform auf Base. Das macht es zu einem der klarsten Live-Experimente in der ve-basierten DEX-Ökonomie heute. Bis jetzt hat Aerodrome im Jahr 2025 über 177 Milliarden Dollar an Handelsvolumen verarbeitet, hauptsächlich angetrieben durch Slipstream-Pools. Konzentrierte Liquidität wurde schnell zur dominierenden Plattform, wobei der WETH–USDC (CL100) Pool als der Pool mit der höchsten APY über alle Chains hinweg mit ~57,5% APY im Jahr 2025 rangierte. Aerodrome trat auch als die primäre Liquiditätsplattform auf Base hervor. Im Laufe des Jahres hielt es konstant über 50% des DEX TVL und Marktanteils, vor Alternativen wie Uniswap, PancakeSwap und Balancer. Diese Dominanz hielt durch mehrere Marktrotationen an, was darauf hindeutet, dass die Liquidität relativ langlebig war und nicht nur an Anreizen orientiert (eine meiner Lieblingssachen an Aerodrome). Das Locking-Verhalten verstärkte dieses Bild. Im Durchschnitt blieben ~50% des AERO-Angebots gesperrt, mit einer durchschnittlichen Sperrdauer von ~3,7 Jahren. Die Mehrheit der veAERO-Positionen gruppierte sich nahe der maximalen Sperrlänge, was eine langfristige Ausrichtung zwischen Token-Inhabern, Liquiditätsanreizen und Governance-Ergebnissen schuf. Aus der Perspektive des Systemdesigns waren diese drei Dynamiken wichtiger als die Schlagzeilen-APR: - Nachhaltiger Volumen-Durchsatz, - Anhaltender Liquiditätsanteil - Langfristige Token-Verpflichtung. Zusammen deuten sie darauf hin, dass Aerodrome Ende 2025 weniger wie ein kurzfristiges Liquiditätsprogramm und mehr wie ein Kapital-Koordinationssystem mit langlebiger Teilnahme funktionierte. Die Bestechungsmärkte reiften ebenfalls im Laufe des Jahres, wobei mehr Protokolle für wiederkehrende Kampagnen zurückkehrten, anstatt einmalige Anreize zu setzen, was darauf hindeutet, dass die Kosten für die Liquiditätsakquise wettbewerbsfähig waren. Die Gebührenintensität im Verhältnis zum TVL blieb auch durch die meisten Teile des Jahres 2025 erhöht, was auf eine starke Nutzung der bereitgestellten Liquidität hinweist. ...