在2025年，Aerodrome 处理了超过 1770 亿美元的交易量，成为 Base 上主导的流动性场所。 这使其成为今天基于 ve 的去中心化交易所经济学中最清晰的实时实验之一。 截至2025年，Aerodrome 的总交易量超过 1770 亿美元，主要由 Slipstream 池驱动。 集中流动性迅速成为主导场所，WETH–USDC (CL100) 池在 2025 年的所有链中以约 57.5% 的年化收益率（APY）排名最高。 Aerodrome 还成为 Base 上的主要流动性场所。 在这一年中，它始终保持超过 50% 的去中心化交易所（DEX）总锁仓价值（TVL）和市场份额，领先于 Uniswap、PancakeSwap 和 Balancer 等替代方案。 这种主导地位在多次市场轮换中持续存在，表明流动性相对持久，而不仅仅是由激励驱动（这是我最喜欢的 Aerodrome 特点之一）。 锁仓行为进一步强化了这一观点。平均而言，约 50% 的 AERO 供应量保持锁定，平均锁定期限约为 3.7 年。 大多数 veAERO 头寸集中在最大锁定期限附近，创造了代币持有者、流动性激励和治理结果之间的长期一致性。 从系统设计的角度来看，这三种动态比头条年化收益率（APR）更为重要： - 持续的交易量吞吐量， - 持久的流动性份额， - 长期的代币承诺。 综合来看，它们表明 Aerodrome 在 2025 年末的运作方式更像是一个资本协调系统，而不是一个短期流动性计划，参与者的参与是持久的。 贿赂市场在这一年中也成熟了，更多的协议回归进行定期活动，而不是一次性激励，这表明流动性获取成本具有竞争力。 相对于 TVL 的费用强度在 2025 年的大部分时间内也保持在较高水平，表明已部署流动性的强利用率。 ...