在2025年，Aerodrome 處理了超過 1770 億美元的交易量，成為 Base 上主導的流動性場所。 這使它成為當今基於 ve 的去中心化交易所經濟學中最明確的實時實驗之一。 截至2025年，Aerodrome 的總交易量超過 1770 億美元，主要由 Slipstream 池驅動。 集中流動性迅速成為主導場所，WETH–USDC (CL100) 池在2025年以約 57.5% 的年化收益率成為所有鏈中最高的 APY 池。 Aerodrome 也成為 Base 上的主要流動性場所。 在整個年度中，它始終保持超過 50% 的去中心化交易所總鎖倉價值 (TVL) 和市場份額，領先於 Uniswap、PancakeSwap 和 Balancer 等替代方案。 這種主導地位在多次市場輪動中持續存在，這表明流動性相對持久，而不僅僅是由激勵驅動（這是我對 Aerodrome 最喜歡的事情之一）。 鎖倉行為強化了這一觀點。平均而言，約 50% 的 AERO 供應量保持鎖定，平均鎖定期限約為 3.7 年。 大多數 veAERO 位置集中在最大鎖定期限附近，創造了代幣持有者、流動性激勵和治理結果之間的長期對齊。 從系統設計的角度來看，這三個動態比標題年化收益率 (APR) 更為重要： - 持續的交易量通過， - 持久的流動性份額， - 長期的代幣承諾。 綜合來看，它們表明 Aerodrome 在2025年底的運作方式更像是一個資本協調系統，而不是短期流動性計劃，參與者的持久性更強。 賄賂市場在整個年度中也成熟了，越來越多的協議回歸進行重複活動，而不是一次性激勵，這表明流動性獲取成本具有競爭力。 相對於 TVL 的費用強度在2025年大部分時間內也保持在高位，顯示出已部署流動性的強大利用率。 ...