Pada tahun 2025, Aerodrome memproses volume $177 miliar+ dan menjadi tempat likuiditas dominan di Base. Itu menjadikannya salah satu eksperimen langsung paling jelas dalam ekonomi DEX berbasis ve saat ini. Pada tahun 2025 sejauh ini, Aerodrome memproses lebih dari $177 miliar dalam total volume perdagangan, terutama didorong oleh kumpulan Slipstream. Likuiditas terkonsentrasi dengan cepat menjadi tempat yang dominan, dengan kumpulan WETH–USDC (CL100) menempati peringkat sebagai kumpulan APY tertinggi di semua rantai dengan ~57,5% APY pada tahun 2025. Aerodrome juga muncul sebagai tempat likuiditas utama di Base. Sepanjang tahun, secara konsisten memegang lebih dari 50% DEX TVL dan pangsa pasar, di depan alternatif seperti Uniswap, PancakeSwap, dan Balancer. Dominasi ini bertahan melalui beberapa rotasi pasar, menunjukkan likuiditas relatif tahan lama daripada murni didorong oleh insentif (salah satu hal favorit saya tentang Aerodrome). Perilaku penguncian memperkuat gambaran itu. Rata-rata, ~50% pasokan AERO tetap terkunci, dengan durasi penguncian rata-rata ~3,7 tahun. Sebagian besar posisi veAERO berkumpul di dekat panjang kunci maksimum, menciptakan keselarasan jangka panjang antara pemegang token, insentif likuiditas, dan hasil tata kelola. Dari perspektif desain sistem, ketiga dinamika ini lebih penting daripada APR utama: - Throughput volume berkelanjutan, - Pangsa likuiditas yang persisten - Komitmen token jangka panjang. Bersama-sama, mereka menyarankan Aerodrome pada akhir 2025 berfungsi kurang seperti program likuiditas jangka pendek dan lebih seperti sistem koordinasi modal dengan partisipasi yang tahan lama. Pasar suap juga jatuh tempo selama setahun, dengan lebih banyak protokol yang kembali untuk kampanye berulang daripada insentif satu kali, menunjukkan biaya akuisisi likuiditas kompetitif. Intensitas biaya relatif terhadap TVL juga tetap tinggi selama sebagian besar tahun 2025, menunjukkan pemanfaatan likuiditas yang kuat dari likuiditas yang digunakan. ...