Con respecto a @CliffordAsness y sus excelentes colegas de AQR, siento que todo este debate es un poco trivial y se puede reducir en gran medida a: En expectativa, la certeza (por ejemplo, acciones + opciones) debería tener un rendimiento inferior a la incertidumbre (por ejemplo, acciones equivalentes a beta + efectivo). Si no es así, viola toda esa idea de "recompensa por riesgo" que es central en finanzas. Ahora, los defensores de los resultados definidos dirán: "sí, pero ¿qué pasa con los retornos de inversión frente a los de los inversores? ¡los clientes pueden mantenerse mejor con nuestros productos que con la solución equivalente a beta!" Lo cual es un argumento que suena bien y puede ser cierto, pero nunca lo he visto probado. (Aunque, con suficiente evidencia, probablemente podrías medir la brecha de inversión en la categoría y sacar algunas conclusiones generales.) De todos modos, no estoy seguro de cómo todos los que manejan acciones cubiertas están evitando verse atrapados en esto (también hay mucho dinero allí), pero todo este debate los incluye también. ¿Mencioné la suerte en el momento de reequilibrar?