Що стосується @CliffordAsness та його чудових колег з AQR, я відчуваю, що вся ця дискусія є досить тривіальною і в основному може бути зведена до: В очікуванні визначеність (наприклад, власний капітал + опціони) повинна перевершувати невизначеність (наприклад, бета-еквівалент капітал + грошові кошти). Якщо це не так, це порушує саму ідею «винагороди за ризик», яка є центральною для фінансів. Тепер люди з визначеним результатом скажуть: «Так, але як щодо інвестицій у порівнянні з прибутковістю інвесторів? Клієнти можуть використовувати наші продукти краще, ніж рішення в бета-еквіваленті!" Це гарно звучить аргумент, і він цілком може бути правдою, але я ніколи не бачив, щоб це було доведено. (Хоча, маючи достатньо доказів, ви, ймовірно, могли б виміряти розрив в інвестиціях у цій категорії та зробити деякі загальні висновки.) У будь-якому випадку, не знаю, як усі люди з хеджуванням акцій уникають потрапляння в цю пастку (там теж багато грошей), але вся ця дискусія включає і їх. Я вже згадував про удачу в часі ребалансу?