He publicado un nuevo ensayo en SSRN discutiendo lo que llamo empresas conectadas a la presidencia y la importancia de tener reguladores independientes. También estimo que el presidente Trump está recibiendo alrededor de 13 millones de dólares anuales por su interés en la stablecoin USD1.

Aquí está el enlace: ¿Cómo funciona esto? World Liberty Financial parece tener un acuerdo de licencia con BitGo, que es un proveedor de "stablecoin-as-a-service". Según mis exámenes de sus divulgaciones, el presidente Trump posee una participación del 28% en WLF. 2/

Si WLF y BitGo mantienen una división del 50-50 en los ingresos netos por intereses, como ha sido el caso en otros acuerdos de stablecoin, la tasa de interés de los bonos del Tesoro del 4.3% y 2.2 mil millones de USD en circulación resultan en que Trump reciba aproximadamente ~$13 millones. 3/

BitGo solicitó a la OCC una carta de fideicomiso y puede solicitar a la OCC una licencia de emisor de stablecoin. Dado que los reguladores económicos no son independientes de la Casa Blanca, Trump podría decirle al Contralor que apruebe las solicitudes de BitGo. (No hay evidencia de que lo haya hecho.) 4

Los riesgos que plantea el control presidencial sobre los reguladores que supervisan a las empresas conectadas al presidente son enormes. El presidente podría ordenar que la ley no se aplique a sus empresas, o dirigir que la ley se aplique de manera excesiva contra sus competidores. 5/

¿Quién está en riesgo? Primero, los clientes de la empresa conectada a la presidencia. Los clientes no tienen derecho privado de acción bajo la Ley GENIUS, y si la OCC no regula efectivamente a la empresa, nadie puede.

Entonces, hay riesgos para los competidores, que pueden tener que competir en un campo de juego desigual. 7/

Finalmente, existen riesgos para la estabilidad financiera. Si la firma conectada a la presidencia debe liquidar rápidamente los bonos del tesoro para cumplir con las solicitudes de redención, podría interrumpir el mercado de bonos del tesoro. 8/

La conclusión, creo, es que el Congreso implemente legislación que desincentive la remoción de funcionarios de la agencia para que la OCC pueda permanecer independiente del presidente. ¡Todavía es un trabajo en progreso, así que los comentarios son bienvenidos! 9/9