Opublikowałem nowy esej na SSRN, w którym omawiam to, co nazywam firmami powiązanymi z prezydentem oraz znaczenie posiadania niezależnych regulatorów. Szacuję również, że prezydent Trump otrzymuje około 13 milionów dolarów rocznie z tytułu swojego udziału w stablecoinie USD1.

Oto link: Jak to działa? World Liberty Financial wydaje się mieć umowę licencyjną z BitGo, który jest dostawcą "stablecoin-as-a-service". Z moich badań jego ujawnień wynika, że prezydent Trump posiada 28% udziałów w WLF. 2/

Jeśli WLF i BitGo utrzymają podział 50-50 na przychodach z odsetek netto, jak miało to miejsce w innych umowach dotyczących stablecoinów, stopa procentowa obligacji skarbowych wynosząca 4,3% oraz 2,2 miliarda USD w obiegu skutkują tym, że Trump otrzyma około 13 milionów dolarów. 3/

BitGo złożył wniosek do OCC o charter zaufania i może złożyć wniosek do OCC o licencję emitenta stablecoinów. Biorąc pod uwagę, że regulatorzy gospodarczy nie są niezależni od Białego Domu, Trump mógłby powiedzieć Comptrollerowi, aby zatwierdził wnioski BitGo. (Nie ma dowodów, że to zrobił.) 4

Ryzyko związane z kontrolą prezydencką nad regulatorami nadzorującymi firmy powiązane z prezydentem jest ogromne. Prezydent mógłby nakazać, aby prawo nie było egzekwowane wobec jego firm, lub nakazać, aby prawo było nadmiernie egzekwowane wobec jego konkurentów. 5/

Kto jest narażony na ryzyko? Po pierwsze, klienci firmy powiązanej z prezydentem. Klienci nie mają prywatnego prawa do działania na mocy ustawy GENIUS, a jeśli OCC nie będzie skutecznie regulować firmy, nikt nie będzie mógł.

Następnie istnieją ryzyka dla konkurentów, którzy mogą musieć konkurować na nierównym polu.

W końcu istnieją ryzyka dla stabilności finansowej. Jeśli firma powiązana z prezydentem będzie musiała szybko zlikwidować obligacje skarbowe, aby zaspokoić żądania wykupu, może to zakłócić rynek obligacji skarbowych. 8/

Moim zdaniem wnioskiem jest to, że Kongres powinien wprowadzić ustawodawstwo zniechęcające do usuwania urzędników agencji, aby OCC mogła pozostać niezależna od prezydenta. To wciąż jest w trakcie realizacji, więc komentarze są mile widziane! 9/9