Publiquei um novo ensaio no SSRN discutindo o que chamo de empresas conectadas à presidência e a importância de ter reguladores independentes. Também estimo que o Presidente Trump está recebendo cerca de 13 milhões de dólares anualmente devido ao seu interesse na stablecoin USD1.

Aqui está o link: Como é que isto funciona? A World Liberty Financial parece ter um acordo de licenciamento com a BitGo, que é um fornecedor de "stablecoin-as-a-service". A partir das minhas análises das suas divulgações, o Presidente Trump possui uma participação de 28% na WLF. 2/

Se a WLF e a BitGo mantiverem uma divisão de 50-50 na receita líquida de juros, como tem sido o caso em outros acordos de stablecoin, a taxa de juros dos títulos do Tesouro de 4,3% e 2,2 bilhões de USD em circulação resultam em Trump recebendo cerca de ~$13 milhões. 3/

A BitGo solicitou à OCC uma carta de confiança e pode solicitar à OCC uma licença de emissor de stablecoin. Dado que os reguladores econômicos não são independentes da Casa Branca, Trump poderia dizer ao Controlador para aprovar as solicitações da BitGo. (Não há evidências de que ele tenha feito isso.) 4

Os riscos apresentados pelo controle presidencial dos reguladores que supervisionam as empresas ligadas ao presidente são enormes. O presidente poderia direcionar que a lei não fosse aplicada contra suas empresas, ou direcionar que a lei fosse aplicada de forma excessiva contra seus concorrentes. 5/

Quem está em risco? Primeiro, os clientes da empresa ligada à presidência. Os clientes não têm direito de ação privada ao abrigo da Lei GENIUS, e se o OCC não regular efetivamente a empresa, ninguém o fará. 6/

Depois, existem riscos para os concorrentes, que podem ter que competir em um campo de jogo desigual. 7/

Finalmente, existem riscos para a estabilidade financeira. Se a empresa ligada ao presidente tiver que liquidar rapidamente os títulos do tesouro para atender aos pedidos de resgate, isso poderá perturbar o mercado de títulos do tesouro. 8/

A conclusão, penso eu, é que o Congresso deve implementar legislação que desencoraje a remoção de funcionários da agência, de modo que o OCC possa permanecer independente do presidente. Ainda é um trabalho em andamento, por isso comentários são bem-vindos! 9/9