Saya telah mengajukan esai baru tentang SSRN yang membahas apa yang saya sebut perusahaan yang terhubung dengan presiden dan pentingnya memiliki regulator independen. Saya juga menduga bahwa Presiden Trump menerima sekitar $13 juta per tahun dari kepentingannya pada stablecoin USD1.

Berikut tautannya: Bagaimana cara kerjanya? World Liberty Financial tampaknya memiliki perjanjian lisensi dengan BitGo, yang merupakan penyedia "stablecoin-as-a-service". Dari pemeriksaan saya terhadap pengungkapannya, Presiden Trump memiliki 28% saham di WLF. 2/

Jika WLF dan BitGo mempertahankan pembagian 50-50 pada pendapatan bunga bersih, seperti yang terjadi dalam pengaturan stablecoin lainnya, suku bunga obligasi Treasury 4,3% dan 2,2 miliar USD1 dalam sirkulasi menghasilkan Trump menerima ~$13 juta. 3/

BitGo mengajukan permohonan kepada OCC untuk piagam perwalian, dan dapat mengajukan permohonan kepada OCC untuk lisensi penerbit stablecoin. Mengingat bahwa regulator ekonomi tidak independen dari Gedung Putih, Trump dapat memberi tahu Pengawas untuk menyetujui aplikasi BitGo. (Tidak ada bukti dia telah melakukannya.) 4

Risiko yang ditimbulkan oleh kontrol presiden terhadap regulator dengan pengawasan perusahaan yang terhubung dengan presiden sangat besar. Presiden dapat mengarahkan agar hukum tidak ditegakkan terhadap perusahaannya, atau mengarahkan hukum ditegakkan secara berlebihan terhadap pesaingnya. 5/

Siapa yang berisiko? Pertama, pelanggan perusahaan yang terhubung dengan presiden. Pelanggan tidak memiliki hak tindakan pribadi berdasarkan Undang-Undang GENIUS, dan jika OCC tidak secara efektif mengatur perusahaan, tidak ada yang bisa. 6/

Kemudian, ada risiko bagi pesaing, yang mungkin harus bersaing di lapangan permainan yang tidak setara. 7/

Akhirnya, ada risiko terhadap stabilitas keuangan. Jika perusahaan yang terhubung dengan presiden harus segera melikuidasi treasuries untuk memenuhi permintaan penebusan, itu dapat mengganggu pasar treasuries. 8/

Kesimpulannya, menurut saya, adalah bagi Kongres untuk menerapkan undang-undang yang mencegah pemecatan pejabat agensi sehingga OCC dapat tetap independen dari presiden. Ini masih dalam proses, jadi komentar dipersilakan! 9/9