ULTIM'ORA: L'ESPERIMENTO TRENTENNALE È FINITO Il rendimento decennale del Giappone ha appena raggiunto l'1,85 percento. Il più alto dalla caduta di Lehman Brothers. Ma ecco cosa nessuno ti sta dicendo: Il rendimento trentennale ha toccato il 3,40 percento. Il quarantenne si avvicina al 3,71 percento. Questi sono livelli mai registrati nella storia monetaria moderna giapponese. Per tre decenni, la Banca del Giappone ha mantenuto i tassi a zero, ha acquistato la metà di tutti i titoli di stato e è diventata l'acquirente di ultima istanza. Le istituzioni giapponesi, private di rendimento domestico, hanno investito 1,19 trilioni di dollari in Treasury statunitensi. Sono diventati l'acquirente marginale che ha mantenuto insieme l'intero complesso del debito sovrano occidentale. Quell'era è appena finita. Il Primo Ministro Takaichi ha approvato un pacchetto di stimolo da 21,3 trilioni di yen la scorsa settimana. Il più grande dalla pandemia. Il mercato obbligazionario ha risposto spingendo i rendimenti a livelli generazionali. Il mercato degli swap ora prevede il 62 percento di probabilità di un aumento dei tassi a dicembre. Quasi il 90 percento per gennaio. Il debito del Giappone si attesta al 255 percento del PIL. Ogni aumento di 100 punti base aggiunge trilioni nel servizio del debito annuale. Eppure: con un'inflazione al 3 percento e il decennale all'1,85 percento, i rendimenti reali rimangono negativi all'1,15 percento. Questo non è un collasso. Questa è normalizzazione. La nazione creditrice più grande del mondo sta riportando il suo capitale a casa. Non in preda al panico. In aritmetica. Quando i JGB trentennali rendono il 3,40 percento, le compagnie assicurative giapponesi non hanno più bisogno dei Treasury statunitensi per eguagliare le passività. La matematica si è invertita. La narrativa del catastrofismo richiede panico. I dati richiedono precisione. Non stiamo assistendo alla fine del sistema finanziario globale. Stiamo assistendo alla fine del denaro facile. ...