Rozliczenie FX (miara, która obejmuje walutę kupowaną przez banki państwowe) historycznie było wiarygodnym wskaźnikiem interwencji Chin na rynku i wskazuje na intensywne zakupy dolarów we wrześniu -- innymi słowy, CNY był pod presją, aby się umacniać 1/

50 miliardów dolarów w zakupach spot, nieco ponad 60 miliardów dolarów licząc kontrakty terminowe -- to są duże liczby (i są zgodne z tym, że banki państwowe kupują po ustalonej cenie, a nie po silnej stronie przedziału -- to ważna zmiana) 2/

A liczby dotyczące rozliczeń są teraz znaczące w odniesieniu do nadwyżki handlowej Chin (prawidłowo mierzona, przy użyciu rzeczywistych danych celnych) 3/

Ale, jak to teraz zwykle bywa z Chinami, nie wszystko się zgadza. Bilans PBOC skurczył się we wrześniu, co sugerowałoby, że waluta w rozliczeniu powinna pojawić się w bankach państwowych... a jednak się nie pojawiła 4/

Aby być pewnym, netto aktywa zagraniczne banków państwowych znacznie wzrosły ostatnio -- po prostu nie wzrosły jeszcze bardziej we wrześniu 5/

A oddzielny wskaźnik aktywów bilansu walutowego banków (netto aktywa zagraniczne obejmują aktywa zewnętrzne denominowane w chińskich juanach) również rośnie ... 6/

Ogólny obraz jest jednak dość jasny - banki w Chinach są obecnie głównym wektorem zarządzania walutą (liczba na bilansie PBOC jest stabilna i spada, co nie przedstawia użytecznego obrazu) i Chiny ponownie opierają się presji na aprecjację 7/

I jak zawsze są zagadki -- takie jak niedawna rozbieżność (teraz w obu kierunkach) między rozliczeniem netto a danymi PBOC i banków państwowych (jedna z teorii mówi, że dane banków państwowych teraz obejmują wiele zewnętrznych aktywów CNY) 8/