Việc thanh toán FX (một biện pháp bao gồm ngoại tệ được mua bởi các ngân hàng nhà nước) từ trước đến nay là một chỉ báo đáng tin cậy về sự can thiệp của Trung Quốc vào thị trường, và nó chỉ ra việc mua đô la mạnh mẽ trong tháng Chín -- nói cách khác, CNY đang chịu áp lực để tăng giá 1/

$50b tỷ trong việc mua bán giao ngay, chỉ hơn $60b tính cả hợp đồng tương lai -- đó là những con số lớn (và chúng nhất quán với việc các ngân hàng nhà nước mua ở mức cố định chứ không phải ở phía mạnh của dải -- một sự chuyển biến quan trọng) 2/

Và các số liệu thanh toán hiện nay đã trở nên đáng kể so với thặng dư thương mại lớn của Trung Quốc (được đo lường chính xác, sử dụng dữ liệu hải quan thực tế) 3/

Nhưng, như thường lệ với Trung Quốc, không phải mọi thứ đều khớp nhau. Bảng cân đối kế toán của PBOC đã thu hẹp trong tháng Chín, điều này sẽ ngụ ý rằng ngoại tệ trong việc thanh toán nên xuất hiện tại các ngân hàng nhà nước ... nhưng, điều đó đã không xảy ra 4/

Để chắc chắn, tài sản nước ngoài ròng của các ngân hàng nhà nước đã tăng lên rất nhiều gần đây -- chúng chỉ không tăng thêm nữa vào tháng Chín 5/

Và một chỉ số riêng về tài sản bảng cân đối ngoại hối của các ngân hàng (tài sản nước ngoài ròng bao gồm tài sản bên ngoài được định giá bằng nhân dân tệ Trung Quốc) cũng đang tăng lên ... 6/

Bức tranh tổng thể thì khá rõ ràng - các ngân hàng của Trung Quốc hiện là kênh chính để quản lý đồng tiền (số liệu bảng cân đối kế toán của PBOC ổn định và đang giảm, điều này không tạo ra bức tranh hữu ích) và Trung Quốc lại đang chống lại áp lực tăng giá một lần nữa 7/

Và như thường lệ, có những câu đố -- chẳng hạn như sự khác biệt gần đây (hiện đang diễn ra theo cả hai hướng) giữa thanh toán ròng và dữ liệu ngân hàng nhà nước cũng như PBOC (một lý thuyết cho rằng dữ liệu ngân hàng nhà nước hiện bao gồm nhiều tài sản ngoại tệ CNY) 8/