Valutaoppgjør (et mål som inkluderer valuta kjøpt av de statlige bankene) har historisk sett vært en pålitelig indikator på kinesisk intervensjon i markedet, og det peker på tunge dollarkjøp i september – med andre ord, CNY var under press for å styrke seg 1/

50 milliarder dollar i spotkjøp, litt over 60 milliarder dollar regnet med terminer – det er store tall (og de er konsistente med at delstatsbankene kjøper på fiksen, ikke på den sterke siden av båndet - et viktig skifte) 2/

Og oppgjørstallene er nå betydelige i forhold til Kinas overdimensjonerte handelsoverskudd (riktig målt, ved hjelp av de faktiske tolldataene) 3/

Men, som vanlig nå med Kina, er ikke alt på linje. PBOC-balansen krympet i september, noe som ville innebære at valutaen i oppgjøret skulle dukke opp i statsbankene ... Likevel gjorde det ikke det 4/

For å være sikker, de netto utenlandske eiendelene til statsbankene har gått mye opp i det siste - de hoppet bare ikke opp ytterligere i september 5/

Og et eget mål på bankens valutabalanse eiendeler (netto utenlandske eiendeler inkluderer eksterne eiendeler denominert i kinesiske yuan) beveger seg også opp ... 6/

Det store bildet er imidlertid ganske klart - Kinas banker er hovedvektoren for å administrere valutaen i disse dager (PBOCs balansetall er stabilt og fallende, noe som ikke tegner et nyttig bilde) og Kina motstår verdsettelsespress nok en gang 7/

Og som alltid er det gåter - for eksempel den nylige divergensen (nå i begge retninger) mellom netto oppgjør og de underliggende PBOC- og statlige bankdataene (en teori er at statlige bankdata nå inkluderer mange CNY eksterne eiendeler) 8/