Um mercado, um oráculo e um sonho Uma área onde o cripto tem um PMF inegável é na criação e negociação de novos mercados. Nos últimos anos, tokens, curvas de vinculação e AMMs têm sido os primitivos centrais para isso — ótimos para cunhar ativos nativos on-chain totalmente novos, levando a uma explosão de experimentação com memecoins, moedas de conteúdo e tokens sociais. No entanto, apenas começámos a arranhar a superfície de novos mercados possibilitados por outro primitivo cripto — futuros perpétuos. Faz sentido o porquê: a pilha de implementação de tokens amadureceu nos últimos anos, com protocolos como @dopplerprotocol continuando a inovar. Mas a pilha de perpétuos sem permissão está apenas agora a chegar. Entram os perpétuos implantados por construtores da @HyperliquidX (HIP3). A Hyperliquid expõe seu livro de ordens e motor de correspondência para que os construtores possam lançar mercados perpétuos sem reconstruir uma bolsa do zero. Os implementadores definem o mercado (especificações, oráculo, limites de alavancagem), gerem-no (mantêm o oráculo) e podem iterar sobre a UX e as taxas. Em outras palavras, os desafios técnicos de criar novos mercados perpétuos foram reduzidos a quase zero, e a criação de novos mercados perpétuos é agora principalmente um problema de coordenação de fluxos, liquidez e capital. Se você conseguir encontrar um grupo de pessoas que queiram especular sobre um número subir ou descer e conectá-lo ao mundo real com um oráculo credível, você pode criar um mercado. Mercado + oráculo + demanda. Essa é a receita do HIP3. Que tipos de mercados perpétuos veremos? Ao ampliar a visão, o conjunto de oportunidades do HIP3 parece uma distribuição com uma cabeça gorda, um meio robusto e uma longa cauda: Cabeça gorda: As coisas óbvias de alto volume – índices estilo S&P/Nasdaq (@hyperunit), principais pares de FX, commodities essenciais. Estes já têm preços de referência robustos e uma cobertura profunda de formadores de mercado. Com o HIP3, eles podem existir como perpétuos sem inventário spot on-chain — tudo o que precisam é de um índice fiável e contrapartes dispostas a cotar em torno dele. E para muitos desses ativos, os perpétuos são na verdade mais fáceis de listar do que o spot porque o oráculo lida com a vinculação em vez de precisar envolver os ativos spot em tokens. Meio robusto: É aqui que o HIP3 começa a brilhar de verdade – pense em empresas privadas (@ventuals_), cestas de bens de luxo, custo de computação de GPU por hora, ou o preço médio por pé quadrado de um imóvel em uma cidade. A característica comum é que um número significativo de pessoas e/ou pools de capital se importa com um número que atualiza no mundo e pode ser indexado. Eles querem obter exposição, proteger-se ou especular. Longa cauda: A fronteira sem permissão – o preço por onça de atum rabilho em NYC, o preço de revenda de um Tesla Model 3, a pontuação de tendência do Google de uma marca de e-commerce, a tarifa média noturna de um hotel 5 estrelas em Londres, ou outras ideias mais excêntricas. Esta é a área de experimentação onde poucos CEXs estariam dispostos a se aventurar. Mas é onde construtores com uma forte compreensão de um nicho podem ver uma demanda latente onde outros não vêem. Um padrão, muitos mercados Ao longo de todo esse espectro, o HIP3 mantém o modelo mental simples. O oráculo liga o perpétuo a um número de referência, o financiamento empurra o perpétuo em direção a esse número ao longo do tempo, e os níveis de margem moldam o risco que os traders podem assumir. O implementador é responsável pela definição do oráculo + publicação contínua e coloca uma aposta significativa de HYPE, o que dá aos traders uma garantia credível de que os mercados estão sendo geridos com responsabilidades claras. E porque os operadores têm alavancas para diferenciação, devemos esperar que muitos subdexes paralelos surjam sobre as trilhas da Hyperliquid – cada um competindo em preço, profundidade e UX. Essa competição será ótima para os usuários finais. Por que isso é otimista para a Hyperliquid? Enquanto o HIP3 é uma incrível liberação para construtores, também é muito bom para a Hyperliquid. Mercados HIP3 bem-sucedidos adicionam fluxo, profundidade e atenção à rede. O padrão atribui uma parte significativa das taxas de volta ao protocolo em si, reforçando o ciclo de valorização do HYPE. O HIP3 commoditiza a camada de troca e desloca a inovação para o design de mercado e origem da demanda. Em vez de um único local tentando listar tudo, a Hyperliquid torna-se a infraestrutura base para muitos locais especializados. Espere uma explosão de mercados e uma rápida seleção natural por usuários e formadores de mercado sobre quais locais e perpétuos eles querem negociar. E há uma liberação cultural aqui também. Qualquer um com uma tese de mercado e demanda + a capacidade de indexá-la pode construir uma bolsa para os usuários expressarem visões direcionais. Os próximos mil milhões de usuários O HIP3 da Hyperliquid abre um vasto espaço de design que não existia antes — mercados que apelam mais amplamente aos normies porque estão ligados a *algo* no mundo real. Sem dúvida, alguns mercados falharão; isso é normal. Mas os vencedores ao longo da cabeça gorda, meio robusto e longa cauda acumularão volume, liquidez e atenção de volta ao ecossistema Hyperliquid. Como indústria, começámos com tokens, curvas de vinculação e AMMs para criar novos ativos nativos da internet — alguns desses experimentos resultaram espetacularmente. Para a maioria dos outros, o júri ainda está deliberando. Com o primitivo sem permissão dos perpétuos, podemos criar novos mercados nativos da internet para praticamente qualquer coisa que possa ser medida. Será emocionante ver o que os construtores vão criar. HIP3RLIQUID