En marknad, ett orakel och en dröm Ett område där krypto har omisskännlig PMF är i skapandet och handeln med nya marknader. Under de senaste åren har tokens, bindningskurvor och AMM:er varit de viktigaste primitiverna för detta – perfekt för att prägla nya, onchain-inhemska tillgångar och lett till en explosion av experiment med memecoins, innehållsmynt, sociala tokens. Vi har dock bara knappt börjat skrapa på ytan av nya marknader som möjliggörs av en annan kryptoprimitiv – eviga terminer. Det är logiskt varför: token-distributionsstacken har mognat under de senaste åren, med protokoll som @dopplerprotocol fortsätter att tänja på gränserna. Men det är först nu som de tillståndslösa förövarna anländer. Ange @HyperliquidX byggare som distribuerar perps (HIP3). Hyperliquid exponerar sin orderbok och matchningsmotor så att byggare kan lansera perp-marknader utan att bygga om en börs från grunden. Distribuerare definierar marknaden (specifikationer, orakel, hävstångsgränser), kör den (underhåller oraklet) och kan iterera på UX och avgifter. Med andra ord har de tekniska utmaningarna med att skapa nya perp-marknader reducerats till nära noll, och skapandet av nya perp-marknader är nu främst ett samordningsproblem för flöden, likviditet och kapital. Om du kan hitta en grupp människor som vill spekulera i att ett nummer går upp eller ner och koppla det till den verkliga världen med ett trovärdigt orakel kan du skapa en marknad. Marknad + orakel + efterfrågan. Det är HIP3-receptet. Vilka typer av perps-marknader kommer vi att få se? Zooma ut och HIP3-möjlighetsuppsättningen ser ut som en distribution med ett fett huvud, tjock mitt och lång svans: Fet huvud: De uppenbara grejerna med hög volym – S&P/Nasdaq-index (@hyperunit), stora valutapar, kärnråvaror. Dessa har redan robusta referenspriser och en omfattande täckning av marknadsgaranter. Med HIP3 kan de existera som perps utan onchain spotinventering – allt de behöver är ett pålitligt index och motparter som är villiga att citera runt det. Och för många av dessa tillgångar är perps faktiskt lättare att lista än att upptäcka eftersom oraklet hanterar internetdelningen i stället för att behöva omsluta spottillgångarna i tokens. Chunky middle: Det är här HIP3 verkligen börjar lysa – tänk privata företag (@ventuals_), korgar för lyxvaror, GPU-beräkningskostnad per timme eller en stads medianpris per kvadratmeter för fastigheter. Det gemensamma draget är att ett betydande antal människor och/eller kapitalpooler bryr sig om ett nummer som uppdateras i världen och kan indexeras. De vill få exponering, säkra eller spekulera. Long tail: Den tillståndslösa gränsen – priset per oz blåfenad tonfisk i NYC, återförsäljningspriset för en Tesla Model 3, Google Trend-poängen för ett e-handelsmärke, det genomsnittliga priset per natt på ett 5-stjärnigt hotell i London eller andra mer galna idéer. Detta är ett område för experiment där få CEX:er skulle vara villiga att ge sig ut på. Men det är där byggare med ett starkt grepp om en nisch kan se latent efterfrågan där andra inte gör det. En standard, många marknader Över hela detta spektrum håller HIP3 den mentala modellen enkel. Oraklet knyter perpen till ett referensnummer, finansiering knuffar perpen mot det numret över tid och marginalnivåer formar risken som handlare kan ta på sig. Distribueraren är ansvarig för orakeldefinitionen + pågående publicering och sätter upp en meningsfull HYPE-insats, vilket ger handlare en trovärdig försäkran om att marknaderna drivs med tydliga ansvarsområden. Och eftersom operatörer har spakar för differentiering, bör vi förvänta oss att många parallella subdexer kommer att dyka upp på Hyperliquids räls - var och en konkurrerar med pris, djup och UX. Denna tävling kommer att vara bra för slutanvändarna. Varför är detta hausse för Hyperliquid? HIP3 är en fantastisk upplåsning för byggare, men den är också mycket bra för Hyperliquid. Framgångsrika HIP3-marknader tillför flöde, djup och uppmärksamhet till nätverket. Standarden tillskriver en betydande del av avgifterna tillbaka till själva protokollet, vilket förstärker svänghjulet för upplupet HYPE-värde. HIP3 gör utbytesskiktet till en handelsvara och flyttar innovation till marknadsdesign och ursprung i efterfrågan. Istället för att en enda plats försöker lista allt, blir Hyperliquid basinfrastrukturen för många specialiserade platser. Förvänta dig en explosion av marknader och ett snabbt naturligt urval av användare och marknadsgaranter för vilka handelsplatser och perps de vill handla med. Och det finns en kulturell upplåsning här också. Vem som helst med en marknads- och efterfrågetes + förmågan att indexera den kan bygga ett utbyte för användare att uttrycka riktningsåsikter. Nästa miljard användare Hyperliquids HIP3 öppnar upp ett stort designutrymme som inte fanns tidigare – marknader som tilltalar normies i större utsträckning eftersom de är bundna till *något* i den verkliga världen. Utan tvekan kommer vissa marknader att misslyckas; Det är bra. Men vinnarna över det feta huvudet, den tjocka mitten och den långa svansen kommer att öka volymen, likviditeten och uppmärksamheten tillbaka till Hyperliquid-ekosystemet. Som bransch började vi med tokens, bindningskurvor och AMM:er för att skapa nya internetbaserade tillgångar – några av dessa experiment har fungerat spektakulärt. För de flesta andra är juryn fortfarande ute. Med den tillståndslösa primitiven av perps kan vi skapa nya internetbaserade marknader för praktiskt taget allt som kan mätas. Det ska bli spännande att se vad byggarna kommer fram till. HIP3RLIQUID