Một thị trường, một oracle, và một giấc mơ Một lĩnh vực mà crypto có PMF rõ ràng là trong việc tạo ra và giao dịch các thị trường mới. Trong vài năm qua, các token, đường cong bonding, và AMM đã là những nguyên tắc cốt lõi cho điều này — tuyệt vời cho việc tạo ra các tài sản gốc trên chuỗi mới, dẫn đến một sự bùng nổ trong việc thử nghiệm với memecoins, content coins, và social tokens. Tuy nhiên, chúng ta chỉ mới bắt đầu chạm vào bề mặt của các thị trường mới được kích hoạt bởi một nguyên tắc crypto khác — hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Điều này có lý do: ngăn xếp triển khai token đã trưởng thành trong vài năm qua, với các giao thức như @dopplerprotocol tiếp tục đẩy ranh giới. Nhưng ngăn xếp perps không cần sự cho phép chỉ mới bắt đầu xuất hiện. Giới thiệu về các hợp đồng tương lai được triển khai bởi nhà phát triển @HyperliquidX (HIP3). Hyperliquid phơi bày sổ lệnh và động cơ khớp lệnh của mình để các nhà phát triển có thể khởi chạy các thị trường perp mà không cần xây dựng lại một sàn giao dịch từ đầu. Những người triển khai định nghĩa thị trường (thông số, oracle, giới hạn đòn bẩy), vận hành nó (duy trì oracle), và có thể cải tiến UX và phí. Nói cách khác, những thách thức kỹ thuật trong việc tạo ra các thị trường perp mới đã được giảm xuống gần như bằng không, và việc tạo ra thị trường perp mới giờ đây chủ yếu là một vấn đề phối hợp về dòng chảy, thanh khoản, và vốn. Nếu bạn có thể tìm thấy một nhóm người muốn đầu cơ vào một con số tăng lên hoặc giảm xuống và kết nối nó với thế giới thực bằng một oracle đáng tin cậy, bạn có thể tạo ra một thị trường. Thị trường + oracle + nhu cầu. Đó là công thức HIP3. Chúng ta sẽ thấy những loại thị trường perp nào? Khi nhìn xa hơn, cơ hội HIP3 trông giống như một phân phối với một đầu dày, giữa chunky, và đuôi dài: Đầu dày: Những thứ có khối lượng cao rõ ràng – các chỉ số kiểu S&P/Nasdaq (@hyperunit), các cặp FX chính, hàng hóa cốt lõi. Những thứ này đã có giá tham chiếu vững chắc và sự bao phủ của các nhà tạo lập thị trường sâu. Với HIP3, chúng có thể tồn tại như các hợp đồng tương lai mà không cần tồn kho spot trên chuỗi — tất cả những gì họ cần là một chỉ số đáng tin cậy và các bên đối tác sẵn sàng báo giá xung quanh nó. Và đối với nhiều tài sản này, các hợp đồng tương lai thực sự dễ liệt kê hơn so với spot vì oracle xử lý việc kết nối thay vì cần phải bọc các tài sản spot vào token. Giữa chunky: Đây là nơi HIP3 bắt đầu thực sự tỏa sáng – hãy nghĩ đến các công ty tư nhân (@ventuals_), giỏ hàng hóa xa xỉ, chi phí tính toán GPU mỗi giờ, hoặc giá trung bình mỗi sqft cho bất động sản của một thành phố. Đặc điểm chung là một số lượng đáng kể người và/hoặc các quỹ vốn quan tâm đến một con số cập nhật trong thế giới và có thể được lập chỉ mục. Họ muốn có được sự tiếp xúc, phòng ngừa, hoặc đầu cơ. Đuôi dài: Biên giới không cần sự cho phép – giá mỗi ounce cá ngừ bluefin ở NYC, giá bán lại của Tesla Model 3, điểm số Google Trend của một thương hiệu thương mại điện tử, giá trung bình mỗi đêm của một khách sạn 5 sao ở London, hoặc những ý tưởng kỳ quặc khác. Đây là lĩnh vực thử nghiệm mà ít CEX sẵn sàng mạo hiểm. Nhưng đây là nơi các nhà phát triển có sự hiểu biết sâu sắc về một ngách có thể thấy nhu cầu tiềm ẩn mà người khác không thấy. Một tiêu chuẩn, nhiều thị trường Trên toàn bộ phổ này, HIP3 giữ cho mô hình tư duy đơn giản. Oracle liên kết perp với một số tham chiếu, nguồn vốn đẩy perp về phía số đó theo thời gian, và các bậc ký quỹ định hình rủi ro mà các nhà giao dịch có thể chấp nhận. Người triển khai chịu trách nhiệm về định nghĩa oracle + công bố liên tục và đặt cược HYPE có ý nghĩa, điều này mang lại cho các nhà giao dịch sự đảm bảo đáng tin cậy rằng các thị trường đang được vận hành với trách nhiệm rõ ràng. Và vì các nhà điều hành có các công cụ để phân biệt, chúng ta nên mong đợi nhiều subdex song song sẽ xuất hiện trên các đường ray của Hyperliquid – mỗi cái cạnh tranh về giá, độ sâu, và UX. Cuộc cạnh tranh này sẽ rất tốt cho người dùng cuối. Tại sao điều này lại tích cực cho Hyperliquid? Trong khi HIP3 là một mở khóa tuyệt vời cho các nhà phát triển, nó cũng rất tốt cho Hyperliquid. Các thị trường HIP3 thành công thêm dòng chảy, độ sâu, và sự chú ý vào mạng lưới. Tiêu chuẩn này quy định một phần phí có ý nghĩa trở lại cho giao thức, củng cố vòng quay giá trị HYPE. HIP3 biến đổi lớp giao dịch và chuyển đổi đổi mới sang thiết kế thị trường và nguồn gốc nhu cầu. Thay vì một địa điểm duy nhất cố gắng liệt kê mọi thứ, Hyperliquid trở thành cơ sở hạ tầng cơ bản cho nhiều địa điểm chuyên biệt. Mong đợi một sự bùng nổ của các thị trường và sự chọn lọc tự nhiên nhanh chóng bởi người dùng và các nhà tạo lập thị trường về những địa điểm và hợp đồng tương lai mà họ muốn giao dịch. Và có một sự mở khóa văn hóa ở đây, nữa. Bất kỳ ai có một thị trường và luận thuyết nhu cầu + khả năng lập chỉ mục nó có thể xây dựng một sàn giao dịch cho người dùng thể hiện quan điểm hướng đi. Một tỷ người dùng tiếp theo HIP3 của Hyperliquid mở ra một không gian thiết kế rộng lớn mà trước đây không tồn tại — các thị trường thu hút rộng rãi hơn đến những người bình thường vì chúng được gắn với *một cái gì đó* trong thế giới thực. Chắc chắn một số thị trường sẽ thất bại; điều đó không sao. Nhưng những người chiến thắng trên đầu dày, giữa chunky, và đuôi dài sẽ cộng dồn khối lượng, thanh khoản, và sự chú ý trở lại vào hệ sinh thái Hyperliquid. Như một ngành công nghiệp, chúng ta đã bắt đầu với các token, đường cong bonding, và AMM để tạo ra các tài sản gốc trên internet mới — một số thử nghiệm này đã thành công rực rỡ. Đối với hầu hết những thử nghiệm khác, vẫn còn phải chờ xem. Với nguyên tắc không cần sự cho phép của các hợp đồng tương lai, chúng ta có thể tạo ra các thị trường gốc trên internet mới cho hầu như bất cứ điều gì có thể được đo lường. Sẽ thật thú vị để xem các nhà phát triển sẽ nghĩ ra điều gì.