Un marché, un oracle et un rêve Un domaine où la crypto a un PMF indéniable est dans la création et le commerce de nouveaux marchés. Au cours des dernières années, les tokens, les courbes de liaison et les AMM ont été les primitives centrales pour cela — idéales pour créer des actifs natifs on-chain entièrement nouveaux, menant à une explosion d'expérimentations avec des memecoins, des content coins et des tokens sociaux. Cependant, nous n'avons à peine commencé à effleurer la surface des nouveaux marchés rendus possibles par une autre primitive crypto — les contrats à terme perpétuels. Cela a du sens : la pile de déploiement de tokens a mûri au cours des dernières années, avec des protocoles comme @dopplerprotocol continuant à repousser les limites. Mais la pile des perpétuels sans autorisation n'arrive que maintenant. Entrez les perpétuels déployés par le constructeur de @HyperliquidX (HIP3). Hyperliquid expose son carnet de commandes et son moteur d'appariement afin que les constructeurs puissent lancer des marchés perpétuels sans reconstruire une bourse depuis zéro. Les déployeurs définissent le marché (spécifications, oracle, limites de levier), le gèrent (maintiennent l'oracle) et peuvent itérer sur l'UX et les frais. En d'autres termes, les défis techniques de la création de nouveaux marchés perpétuels ont été réduits à presque zéro, et la création de nouveaux marchés perpétuels est désormais principalement un problème de coordination des flux, de liquidité et de capital. Si vous pouvez trouver un groupe de personnes qui souhaitent spéculer sur un chiffre qui monte ou descend et le connecter au monde réel avec un oracle crédible, vous pouvez créer un marché. Marché + oracle + demande. Voilà la recette HIP3. Quels types de marchés perpétuels allons-nous voir ? En prenant du recul, l'ensemble des opportunités HIP3 ressemble à une distribution avec une grosse tête, un milieu épais et une longue queue : Grosse tête : Les choses évidentes à fort volume – indices de style S&P/Nasdaq (@hyperunit), principales paires de devises, matières premières de base. Ceux-ci ont déjà des prix de référence robustes et une couverture de teneurs de marché profonde. Avec HIP3, ils peuvent exister en tant que perpétuels sans inventaire spot on-chain — tout ce dont ils ont besoin est un indice fiable et des contreparties prêtes à coter autour de celui-ci. Et pour beaucoup de ces actifs, les perpétuels sont en fait plus faciles à lister que le spot car l'oracle gère le lien plutôt que de devoir envelopper les actifs spot dans des tokens. Milieu épais : C'est ici que HIP3 commence vraiment à briller – pensez aux entreprises privées (@ventuals_), aux paniers de biens de luxe, au coût de calcul GPU par heure, ou au prix médian par pied carré pour l'immobilier dans une ville. La caractéristique commune est qu'un nombre significatif de personnes et/ou de pools de capital se soucient d'un chiffre qui se met à jour dans le monde et peut être indexé. Ils veulent obtenir une exposition, se couvrir ou spéculer. Longue queue : La frontière sans autorisation – le prix par oz de thon rouge à NYC, le prix de revente d'une Tesla Model 3, le score Google Trend d'une marque de commerce électronique, le tarif moyen par nuit d'un hôtel 5 étoiles à Londres, ou d'autres idées plus farfelues. C'est le domaine de l'expérimentation où peu de CEX seraient prêts à s'aventurer. Mais c'est là que les constructeurs ayant une bonne compréhension d'un créneau peuvent voir une demande latente là où d'autres ne le font pas. Un standard, de nombreux marchés À travers tout ce spectre, HIP3 garde le modèle mental simple. L'oracle lie le perpétuel à un chiffre de référence, le financement pousse le perpétuel vers ce chiffre au fil du temps, et les niveaux de marge façonnent le risque que les traders peuvent prendre. Le déployeur est responsable de la définition de l'oracle + de la publication continue et met en jeu une mise HYPE significative, ce qui donne aux traders une assurance crédible que les marchés sont gérés avec des responsabilités claires. Et parce que les opérateurs ont des leviers pour la différenciation, nous devrions nous attendre à ce que de nombreux sous-dex parallèles émergent sur les rails de Hyperliquid – chacun en concurrence sur le prix, la profondeur et l'UX. Cette concurrence sera bénéfique pour les utilisateurs finaux. Pourquoi cela est-il positif pour Hyperliquid ? Alors que HIP3 est un déblocage incroyable pour les constructeurs, c'est aussi très bon pour Hyperliquid. Les marchés HIP3 réussis ajoutent des flux, de la profondeur et de l'attention au réseau. Le standard attribue une part significative des frais au protocole lui-même, renforçant le flywheel d'accumulation de valeur HYPE. HIP3 commoditise la couche d'échange et déplace l'innovation vers la conception de marché et l'origine de la demande. Au lieu d'un seul lieu essayant de lister tout, Hyperliquid devient l'infrastructure de base pour de nombreux lieux spécialisés. Attendez-vous à une explosion de marchés et à une sélection naturelle rapide par les utilisateurs et les teneurs de marché pour les lieux et les perpétuels qu'ils souhaitent échanger. Et il y a aussi un déblocage culturel ici. Quiconque a une thèse de marché et de demande + la capacité de l'indexer peut construire un échange pour que les utilisateurs expriment des vues directionnelles. Les prochains milliards d'utilisateurs Le HIP3 de Hyperliquid ouvre un vaste espace de conception qui n'existait pas auparavant — des marchés qui s'adressent plus largement aux normies parce qu'ils sont liés à *quelque chose* dans le monde réel. Sans aucun doute, certains marchés échoueront ; c'est bien. Mais les gagnants à travers la grosse tête, le milieu épais et la longue queue compacteront le volume, la liquidité et l'attention dans l'écosystème Hyperliquid. En tant qu'industrie, nous avons commencé avec des tokens, des courbes de liaison et des AMM pour créer de nouveaux actifs natifs d'internet — certains de ces expérimentations ont très bien fonctionné. Pour la plupart des autres, le jury est encore en délibération. Avec la primitive sans autorisation des perpétuels, nous pouvons créer de nouveaux marchés natifs d'internet pour pratiquement tout ce qui peut être mesuré. Il sera passionnant de voir ce que les constructeurs vont proposer. HIP3RLIQUID