Ein Markt, ein Oracle und ein Traum Ein Bereich, in dem Krypto unbestreitbaren PMF hat, ist die Schaffung und der Handel neuer Märkte. In den letzten Jahren waren Token, Bonding-Kurven und AMMs die Kern-Primitiven dafür – großartig für die Prägung neuer, onchain-nativer Vermögenswerte und führend zu einer Explosion an Experimenten mit Memecoins, Content-Coins und sozialen Token. Wir haben jedoch erst begonnen, die Oberfläche neuer Märkte zu kratzen, die durch ein weiteres Krypto-Primitiv ermöglicht werden – Perpetual Futures. Es ist verständlich, warum: Der Token-Bereitstellungsstapel hat sich in den letzten Jahren weiterentwickelt, mit Protokollen wie @dopplerprotocol, die weiterhin die Grenzen verschieben. Aber der permissionless Perps-Stapel kommt erst jetzt an. Hier kommen die von @HyperliquidX bereitgestellten Perps (HIP3) ins Spiel. Hyperliquid stellt sein Orderbuch und seine Matching-Engine zur Verfügung, damit Entwickler Perp-Märkte starten können, ohne eine Börse von Grund auf neu aufbauen zu müssen. Die Bereitsteller definieren den Markt (Spezifikationen, Oracle, Hebelgrenzen), betreiben ihn (halten das Oracle aufrecht) und können UX und Gebühren iterieren. Mit anderen Worten, die technischen Herausforderungen bei der Schaffung neuer Perp-Märkte wurden auf nahezu null reduziert, und die Schaffung neuer Perp-Märkte ist jetzt hauptsächlich ein Koordinationsproblem von Flüssen, Liquidität und Kapital. Wenn Sie eine Gruppe von Menschen finden können, die darauf spekulieren möchten, dass eine Zahl steigt oder fällt, und dies mit der realen Welt über ein glaubwürdiges Oracle verbinden können, können Sie einen Markt schaffen. Markt + Oracle + Nachfrage. Das ist das HIP3-Rezept. Welche Arten von Perps-Märkten werden wir sehen? Wenn man herauszoomt, sieht das HIP3-Chancenfeld aus wie eine Verteilung mit einem dicken Kopf, einem klobigen Mittelteil und einem langen Schwanz: Dicker Kopf: Die offensichtlichen hochvolumigen Dinge – S&P/Nasdaq-ähnliche Indizes (@hyperunit), große FX-Paare, Kernrohstoffe. Diese haben bereits robuste Referenzpreise und eine tiefe Markt-Maker-Abdeckung. Mit HIP3 können sie als Perps existieren, ohne onchain Spot-Inventar – alles, was sie brauchen, ist ein zuverlässiger Index und Gegenparteien, die bereit sind, um ihn herum zu quotieren. Und für viele dieser Vermögenswerte sind Perps tatsächlich einfacher zu listen als Spot, da das Oracle die Verknüpfung übernimmt, anstatt die Spot-Vermögenswerte in Token zu verpacken. Klobiger Mittelteil: Hier beginnt HIP3 wirklich zu glänzen – denken Sie an private Unternehmen (@ventuals_), Luxusgüterkörbe, GPU-Berechnungskosten pro Stunde oder den Medianpreis pro Quadratfuß für Immobilien in einer Stadt. Das gemeinsame Merkmal ist, dass eine signifikante Anzahl von Menschen und/oder Kapitalpools an einer Zahl interessiert ist, die sich in der Welt aktualisiert und indiziert werden kann. Sie möchten sich exponieren, absichern oder spekulieren. Langer Schwanz: Die permissionless Grenze – der Preis pro Unze Blauflossen-Thunfisch in NYC, der Wiederverkaufspreis eines Tesla Model 3, der Google-Trend-Score einer E-Commerce-Marke, der durchschnittliche Übernachtungspreis eines 5-Sterne-Hotels in London oder andere verrückte Ideen. Dies ist der Bereich des Experimentierens, in den sich nur wenige CEXs wagen würden. Aber hier könnten Entwickler mit einem starken Verständnis für eine Nische latente Nachfrage sehen, wo andere es nicht tun. Ein Standard, viele Märkte Über dieses gesamte Spektrum hinweg hält HIP3 das mentale Modell einfach. Das Oracle bindet den Perp an eine Referenznummer, die Finanzierung schiebt den Perp im Laufe der Zeit in Richtung dieser Nummer, und Margenstufen gestalten das Risiko, das Händler eingehen können. Der Bereitsteller ist verantwortlich für die Definition des Oracles + die laufende Veröffentlichung und setzt einen bedeutenden HYPE-Einsatz, der den Händlern eine glaubwürdige Garantie gibt, dass die Märkte mit klaren Verantwortlichkeiten betrieben werden. Und da Betreiber Hebel zur Differenzierung haben, sollten wir erwarten, dass viele parallele Sub-Dexen auf den Schienen von Hyperliquid entstehen – jede konkurriert in Bezug auf Preis, Tiefe und UX. Dieser Wettbewerb wird großartig für Endbenutzer sein. Warum ist das bullish für Hyperliquid? Während HIP3 eine erstaunliche Freischaltung für Entwickler ist, ist es auch sehr gut für Hyperliquid. Erfolgreiche HIP3-Märkte fügen dem Netzwerk Fluss, Tiefe und Aufmerksamkeit hinzu. Der Standard schreibt einen bedeutenden Anteil der Gebühren an das Protokoll selbst zurück, was den HYPE-Wertakkumulationsflywheel verstärkt. HIP3 commodifiziert die Austauschschicht und verlagert die Innovation auf Marktdesign und Nachfrageursprung. Anstatt dass ein einzelner Ort versucht, alles zu listen, wird Hyperliquid zur Basisinfrastruktur für viele spezialisierte Orte. Erwarten Sie eine Explosion von Märkten und eine schnelle natürliche Selektion durch Benutzer und Markt-Maker, welche Orte und Perps sie handeln möchten. Und hier gibt es auch eine kulturelle Freischaltung. Jeder mit einer Markt- und Nachfragetheorie + der Fähigkeit, sie zu indizieren, kann eine Börse für Benutzer aufbauen, um ihre Richtungssichten auszudrücken. Die nächsten Milliarden Benutzer Hyperliquids HIP3 eröffnet einen riesigen Designraum, der zuvor nicht existierte – Märkte, die breiter auf Normies ansprechen, weil sie an *etwas* in der realen Welt gebunden sind. Zweifellos werden einige Märkte scheitern; das ist in Ordnung. Aber die Gewinner im dicken Kopf, klobigen Mittelteil und langen Schwanz werden Volumen, Liquidität und Aufmerksamkeit zurück in das Hyperliquid-Ökosystem kumulieren. Als Branche haben wir mit Token, Bonding-Kurven und AMMs begonnen, um neue internetnative Vermögenswerte zu schaffen – einige dieser Experimente haben spektakulär funktioniert. Bei den meisten anderen steht das Urteil noch aus. Mit dem permissionless Primitiv der Perps können wir neue internetnative Märkte für praktisch alles schaffen, was gemessen werden kann. Es wird spannend sein zu sehen, was Entwickler sich einfallen lassen.