Acabei de ouvir uma entrevista de LACY HUNT, um famoso economista, e vou resumir alguns pontos: 1. As tarifas agora têm um volume anual de 350 bilhões, e em 2024 as empresas pagarão apenas um pouco mais de 500 bilhões em impostos, portanto, não subestime o volume de receita das tarifas, é muito grande. 2. O impacto de primeira ordem das tarifas é a inflação, mas os impactos de segunda e terceira ordem são deflacionários, pois causam uma pressão severa sobre a demanda. 3. A pressão de segunda ordem inclui o investimento estrangeiro nos EUA; quando as tarifas reduzem o superávit comercial dos países estrangeiros com os EUA, naturalmente, o investimento nos EUA também diminuirá (títulos do Tesouro dos EUA, ações, títulos corporativos, etc.). 4. A pressão de segunda ordem sobre a liquidez será muito grande, enquanto o Federal Reserve ainda está reduzindo seu balanço. LACY HUNT acredita que o Federal Reserve, por exemplo, precisará usar QE para combater os efeitos de segunda ordem e fornecer liquidez ao mercado. 5. O grande plano de beleza de Trump, do ponto de vista do estímulo fiscal, aumentou apenas 50 bilhões a mais por ano, o que não é suficiente para atender à demanda por liquidez. Por fim, aqui estão algumas das minhas opiniões; não posso deixar de admirar a perspectiva dos economistas ao ver os problemas de uma altura elevada. Vamos mudar um pouco a perspectiva: o governo dos EUA, devido às tarifas, aumentou a receita fiscal em 300 a 400 bilhões, e esse dinheiro deve vir de algum lugar do mundo (pode ser de exportadores chineses, empresas importadoras americanas, varejistas como o Walmart, ou de cada um de nós consumidores), então, sob essa ótica, seu impacto global é a contração da liquidez; claro que o governo dos EUA pode redistribuir isso (por meio de estímulos fiscais adicionais). Portanto, concordo em parte com a visão de Bessenet: todos dizem que as tarifas têm um impacto inflacionário, e a redução de impostos do grande plano de beleza também tem um impacto inflacionário; esses dois pontos de vista são contraditórios. As tarifas são, por si só, um aumento de impostos, enquanto o grande plano de beleza é uma redução de impostos.