Acabei de ouvir uma entrevista com LACY HUNT, um famoso economista, para ajudá-lo a resumir alguns pontos: 1. O volume anualizado de tarifas é agora de 350 bilhões, e o imposto total pago pelas empresas em 24 anos é de apenas mais de 500 bilhões, portanto, não subestime o volume de receita tarifária, é muito grande. 2. O impacto da primeira ordem de tarifas é a inflação, mas os efeitos da segunda e terceira ordens são deflacionários porque causarão um sério aperto na demanda. 3. O segundo aperto inclui o investimento estrangeiro nos Estados Unidos, quando as tarifas reduzem os superávits do comércio exterior com os Estados Unidos, naturalmente o investimento nos Estados Unidos diminuirá naturalmente (títulos dos EUA, ações dos EUA, títulos corporativos, etc.) 4. A segunda ordem será muito estressante para a liquidez, e o Fed ainda está encolhendo seu balanço. LACY HUNT acredita que o Fed, por exemplo, precisa usar o QE para resistir ao impacto da segunda ordem e fornecer liquidez ao mercado 5. A Lei da Grande Beleza de Trump adiciona apenas US$ 50 bilhões adicionais por ano do ponto de vista do estímulo fiscal, que não pode atender à demanda por liquidez. Finalmente, tenho que admirar a perspectiva dos economistas que olham para os problemas de um lugar alto. Vamos pensar de outra forma, o governo dos EUA aumentou sua receita fiscal em 3000-400 bilhões de yuans por causa das tarifas, e esse dinheiro deve vir de algum lugar do mundo (podem ser exportadores chineses, importadores americanos, varejistas como o Wal-Mart e cada um de nossos consumidores), então, desse ponto de vista, seu impacto no mundo é diminuir a liquidez e, claro, o governo dos EUA pode reutilizá-la (por meio de estímulos fiscais adicionais). Portanto, concordo com o ponto de vista de Bescent: todos dizem que as tarifas têm um impacto inflacionário, e os cortes de impostos da Lei da Grande Beleza também têm um impacto inflacionário, que são contraditórios. A tarifa em si é um aumento de impostos, e a beleza é uma redução de impostos.