Sobre a situação dos títulos do governo, cortes de juros, liquidez e narrativas macroeconômicas, aqui estão algumas reflexões curtas. Não vou escrever muito, desde 6/8 não há novas informações que valham a pena digerir. 1. Ambiente de crédito e spreads de juros: O mercado já precificou uma redução de 25 pontos base nas taxas de juros em setembro e as taxas de longo prazo permanecem teimosas, mas não precificou uma recessão. Os spreads entre títulos de alto rendimento (HY) e títulos de grau de investimento (IG) basicamente não se ampliaram, o que indica que o mercado ainda acredita em um pouso suave, pelo menos não em uma recessão severa. Se os spreads começarem a se mover, isso pode ser o ponto de partida para uma nova narrativa, como o aumento da pressão de financiamento das empresas.