国債の状況、利下げ、流動性、マクロナラティブなどについては、少し短い考えを送ることに焦点を当てます。 長い間書きませんし、8/6以降は消化する価値のある新しい情報はありません。 1. 信用環境とスプレッド: 市場は9月の25bpの利下げと頑固な長期金利を織り込んでいますが、価格景気後退はなく、ハイイールド債(HY)と投資適格債(IG)のスプレッドは基本的に拡大しておらず、市場がソフトランディングを強く確信しており、少なくともハード景気後退ではないことを示しています。 金利差が動き始めれば、企業の資金調達圧力の高まりなど、新たな物語の出発点となる可能性がある。