A fost clar că complexul VIX a fost unul dificil în ultimele șase săptămâni. De când m-am întors pe Twitter, DM-urile mele au fost pline de întrebări despre motivul pentru care VIX a rămas ridicat în timp ce piața a crescut. În această perioadă, am contactat piața BID pentru a vedea dacă cineva de la sală are o perspectivă asupra fluxului. Feedback-ul a fost mixt. Biroul 1: Oamenii cumpără apeluri SPX, astfel încât volurile sunt ridicate, ceea ce alimentează calculul VIX. Biroul 2: Pe măsură ce prețurile spot cresc, investitorii își refac acoperirea teoretică și devin cumpărători mai buni de protecție. Biroul 3: Investitorii se tem de o bulă, așa că cumpără acoperiri. Biroul 4: Tranzacția de bază VX-S&P devine aglomerată în întreaga comunitate de valoare relativă. Biroul 5: Volumele de acțiuni unice sunt întinse, astfel încât volumul de indice este menținut pentru a menține spread-ul de dispersie. Am analizat datele în jurul tuturor acestor puncte, dar nimic nu părea concludent. Activitatea de cumpărare a apelurilor SPX nu părea anormală și nu am putut identifica o amprentă mare care să sugereze o reconectare constantă a utilizatorilor finali. Scăderea put-urilor și înclinarea au fost ușor ridicate, dar nu suficient pentru a explica pe deplin comportamentul. Unele dintre magazinele mai mari pe care le cunoaștem nu sunt poziționate semnificativ în bază. Deci, de ce S&P se mișcă în sus în timp ce VIX se menține ferm sau crește? Este probabil o combinație a tuturor acestor factori. Principala concluzie este că aceasta continuă să fie o temă recurentă în mediul actual de piață. Când lucrurile devin puțin anormale și nu poți identifica sursa dislocării, probabil că cel mai bine este să nu devii prea agresiv până când lucrurile se normalizează din nou.