Я постоянно колеблюсь в своих мыслях о том, как будет развиваться криптовалюта в 2026 году. Мы находимся в увлекательном противостоянии. С одной стороны, максималисты четырехлетнего цикла утверждают, что пик уже пройден. Они указывают на сломленную рыночную структуру и активные продажи китов, что является постоянным индикатором пика цикла. Они также отмечают, что годы промежуточных выборов (2014, 2018, 2022) исторически были жестокими для криптовалют, часто отмечая самую глубокую часть медвежьего рынка. "Торгуйте тем рынком, который у вас есть, а не тем, который вы хотите." С другой стороны, макроэкономисты утверждают, что новые максимумы неизбежны. Их тезис: ФРС Трампа будет разгонять экономику, чтобы выиграть промежуточные выборы, ликвидность улучшится, и индекс Russell 2000 начнет расти и т.д. В этом есть смысл, но я все же считаю, что специфическая динамика предложения Bitcoin (продажа китов-старожилов) в настоящее время перевешивает общие макроэкономические факторы. Мой базовый сценарий в настоящее время — это широкий, разочаровывающий диапазон. BTC, возможно, не достигнет крайних низов, на которые рассчитывают медведи, но киты, вероятно, ограничат любые импульсные движения около $100k. Вчерашнее заседание ФРС, в некотором роде, укрепило это мнение. Хотя мы получили снижение на 25 базисных пунктов, точечный график сигнализировал только об ОДНОМ снижении в 2026 году. Акции могут выжить за счет роста прибыли, но криптовалюта нуждается в избыточной ликвидности (обесценивании). Форма количественного смягчения, которую мы имеем сейчас, заключается в том, что ФРС покупает казначейские облигации, чтобы предотвратить сбой банковской системы (рынка репо) в процессе нормализации. Я понимаю, что они расширяют баланс достаточно, чтобы предотвратить поломку рынка репо (RMP), но они не заливают систему избыточной ликвидностью, которая гонится за высокорисковыми активами. Конечно, я думаю, что это все еще часть более широкого тренда обесценивания, но я не считаю это значимым для ценового движения в краткосрочной перспективе. Ликвидность не будет полностью включена в 2026 году, по крайней мере, не до тех пор, пока Хассет не займет кресло, что произойдет в середине года. Я все еще ожидаю, что мы находимся в фазе "мертвой кошки", за которой последует стагнация, что подтверждается технической картиной, которую я вижу на графике. Буду рад услышать другие мнения, я, вероятно, редактирую.