أتردد كثيرا في كيفية تأثير العملات الرقمية في عام 2026. نحن في مواجهة مثيرة للاهتمام. من جهة، يجادل الماكسيس في دورة الأربع سنوات بأن القمة قد انتهت. تشير إلى هيكل السوق المكسور وبيع الحيتان الثقيل، وهو مؤشر ثابت لقمة الدورة. كما يشيرون إلى أن سنوات الانتخابات النصفية (2014، 2018، 2022) كانت تاريخيا قاسية على العملات الرقمية، وغالبا ما تمثل أعمق جزء من الدببة. "تاجر السوق الذي لديك، وليس السوق الذي تريده." من ناحية أخرى، يجادل جمهور الماكرو بأن ارتفاعات جديدة وشيكة. أطروحتهم: الاحتياطي الفيدرالي بقيادة ترامب سيدفع الاقتصاد للفوز في انتخابات منتصف المدة، وستتحسن السيولة، ومؤشر راسل 2000 سيخرج وما إلى ذلك. هناك مزايا لكلا الأمرين، لكنني ما زلت أعتقد أن ديناميكيات العرض الخاصة بالبيتكوين (بيع الحيتان الأصلية) تتجاوز حاليا الرياح الخلفية العامة للكل. حالتي الأساسية حاليا واسعة ومحبطة جدا. قد لا يصل البيتكوين إلى القاع الأقصى الذي يتوقعه الدببة المتحمسون، لكن من المرجح أن يوقف الحيتان أي تحركات اندفاعية بالقرب من 100 ألف دولار. اجتماع الاحتياطي الفيدرالي أمس عزز هذا الأمر بالنسبة لي. بينما حصلنا على تخفيض 25 نقطة في الثانية، أشار مخطط النقاط إلى خفض واحد فقط لعام 2026. يمكن للأسهم أن تبقى على نمو الأرباح، لكن العملات الرقمية تحتاج إلى سيولة زائدة (تخفيض الأساس). شكل التيسير الكمي الذي لدينا الآن هو شراء الاحتياطي الفيدرالي سندات الخزانة فقط لمنع سوق السباكة المصرفية (سوق الريبو) من التوقف مع تطبيعها. فهمي أنهم يوسعون الميزانية العمومية بما يكفي لمنع سوق الاسترداد من الانكسار (RMP)، لكنهم لا يغرقون النظام بنوع من السيولة الزائدة التي تطارد مخاطر البيتا العالية. بالطبع أعتقد أن هذا لا يزال جزءا من اتجاه الانخفاض الأوسع، لكنني لا أعتقد أنه ذو معنى لحركة الأسعار على المدى القصير. لن يعمل خرطوم السيولة بالكامل في عام 2026، على الأقل ليس حتى يتولى هاسيت المنصب، وهو منتصف العام. ما زلنا نتوقع أننا في مرحلة الارتداد الميت للبيتكوين تليها الركود، وهو ما يدعمه الصورة الفنية التي أراها في الرسم البياني. سعيد بسماع آراء أخرى، ربما تم حذفي.