Eu vou e volto sobre como o cripto se desenrola em 2026. Estamos em um impasse fascinante. De um lado, os maxis do ciclo de 4 anos argumentam que o topo já foi alcançado. Eles apontam para a estrutura de mercado quebrada e a forte venda de baleias, um indicador consistente do topo do ciclo. Eles também observam que os anos de eleições de meio de mandato (2014, 2018, 2022) historicamente foram brutais para o cripto, muitas vezes marcando a parte mais profunda do urso. "Negocie o mercado que você tem, não o mercado que você quer." Do outro lado, a turma macro argumenta que novos máximos são iminentes. Sua tese: o Fed de Trump fará a economia crescer para vencer as eleições de meio de mandato, a liquidez melhorará e o Russell 2000 está rompendo, etc. Há mérito em ambos, mas ainda acredito que a dinâmica específica de oferta do Bitcoin (vendas de baleias OG) atualmente sobrepõe os ventos favoráveis macro gerais. Meu caso base atualmente é uma faixa ampla e frustrante. O BTC pode não visitar os extremos baixos que os ursos efervescentes esperam, mas as baleias provavelmente limitarão quaisquer movimentos de impulso perto de $100k. A reunião do Fed de ontem meio que fortaleceu isso para mim. Embora tenhamos tido um corte de 25bps, o gráfico de pontos sinalizou apenas UM corte para 2026. As ações podem sobreviver com o crescimento dos lucros, mas o cripto precisa de liquidez excessiva (desvalorização). A forma de QE que temos agora é o Fed comprando T-bills apenas para manter a infraestrutura bancária (mercado de recompra) funcionando enquanto normalizam. Meu entendimento é que eles estão expandindo o balanço apenas o suficiente para manter o mercado de recompra de quebrar (RMP), mas não estão inundando o sistema com o tipo de liquidez excessiva que persegue riscos de alta beta. Claro que acho que isso ainda faz parte da tendência mais ampla de desvalorização, mas não acho que seja significativo para a ação do preço no curto prazo. A mangueira de liquidez não está sendo totalmente ligada em 2026, pelo menos não até que Hassett assuma a presidência, que é no meio do ano. Ainda espero que estejamos na fase de recuperação de gato morto para o BTC, seguida de estagnação, o que é apoiado pela imagem técnica que vejo no gráfico. Fico feliz em ouvir outras opiniões, provavelmente estou redigido.