Je vais et viens sur la façon dont la crypto va évoluer en 2026. Nous sommes dans un affrontement fascinant. D'un côté, les maxis du cycle de 4 ans soutiennent que le sommet est atteint. Ils pointent vers une structure de marché brisée et une forte vente par les baleines, un indicateur constant de sommet de cycle. Ils notent également que les années d'élections de mi-mandat (2014, 2018, 2022) ont historiquement été brutales pour la crypto, marquant souvent la partie la plus profonde du marché baissier. "Tradez le marché que vous avez, pas le marché que vous voulez." De l'autre côté, le groupe macro soutient que de nouveaux sommets sont imminents. Leur thèse : la Fed de Trump fera tourner l'économie à plein régime pour gagner les élections de mi-mandat, la liquidité s'améliorera, et le Russell 2000 est en train de sortir, etc. Il y a du mérite dans les deux arguments, mais je crois toujours que les dynamiques spécifiques de l'offre de Bitcoin (vente des baleines OG) l'emportent actuellement sur les vents macroéconomiques généraux. Mon scénario de base est actuellement une large plage frustrante. Le BTC pourrait ne pas atteindre les bas extrêmes que les baissiers exagérés attendent, mais les baleines limiteront probablement tout mouvement impulsif près de 100 000 $. La réunion de la Fed d'hier a en quelque sorte renforcé cela pour moi. Bien que nous ayons eu une réduction de 25 points de base, le graphique des points a signalé seulement UNE réduction pour 2026. Les actions peuvent survivre grâce à la croissance des bénéfices, mais la crypto a besoin d'une liquidité excédentaire (dévaluation). La forme de QE que nous avons maintenant est la Fed achetant des bons du Trésor juste pour empêcher le système bancaire (marché des repos) de se bloquer alors qu'ils normalisent. Ma compréhension est qu'ils élargissent le bilan juste assez pour empêcher le marché des repos de se briser (RMP), mais ils ne submergent pas le système avec le type de liquidité excédentaire qui chasse le risque à haut bêta. Bien sûr, je pense que cela fait toujours partie de la tendance plus large de dévaluation, mais je ne pense pas que ce soit significatif pour l'action des prix à court terme. Le tuyau de liquidité ne s'ouvrira pas complètement en 2026, du moins pas avant que Hassett prenne la présidence, ce qui est au milieu de l'année. Je m'attends toujours à ce que nous soyons dans la phase de rebond du chat mort pour le BTC, suivie de stagnation, ce qui est soutenu par l'image technique que je vois dans le graphique. Heureux d'entendre d'autres opinions, je suis probablement censuré.