Fico indo e voltando sobre como as criptomoedas se desenrolam em 2026. Estamos em um impasse fascinante. Por um lado, os máximos do ciclo de 4 anos argumentam que o topo está no auge. Eles apontam para uma estrutura de mercado quebrada e forte venda de baleias, um indicador consistente de ciclo. Eles também observam que os anos de eleição de meio de mandato (2014, 2018, 2022) historicamente foram brutais para as criptomoedas, frequentemente marcando a parte mais profunda do pessimista. "Troque o mercado que você tem, não o mercado que quer." Por outro lado, o grupo macro argumenta que novas máximas são iminentes. A tese deles: o Fed de Trump vai controlar a economia para vencer as eleições de meio de mandato, a liquidez vai melhorar, e o Russell 2000 está explodindo, etc. Ambos têm mérito, mas ainda acredito que a dinâmica específica de oferta do Bitcoin (venda de baleias OG) atualmente supera os ventos macro gerais de cauda. Meu caso base atualmente é uma faixa ampla e frustrante. O BTC pode não atingir as mínimas extremas que os ursos espumosos esperam, mas as baleias provavelmente vão limitar qualquer movimento de impulso próximo a $100 mil. A reunião do Fed de ontem meio que fortaleceu isso para mim. Embora tenhamos tido um corte de 25 pontos base, o gráfico dos pontos sinalizou apenas UM corte para 2026. Ações podem sobreviver com o crescimento dos lucros, mas cripto precisa de liquidez excessiva (desvalorização). A forma de QE que temos agora é o Fed comprando títulos do Tesouro só para evitar que o sistema bancário (mercado de recompras) trave à medida que normaliza. Pelo que entendi, eles estão expandindo o balanço patrimonial o suficiente para evitar que o mercado de recompra colapse (RMP), mas não estão inundando o sistema com o tipo de liquidez excessiva que gera risco de alto beta. Claro que acho que isso ainda faz parte da tendência mais ampla de desvalorização, mas não acho que seja significativo para a ação do preço no curto prazo. A mangueira de liquidez não vai funcionar totalmente em 2026, pelo menos não até Hassett assumir a cadeira, o que é no meio do ano. Ainda esperando que estejamos na fase de dead cat bounce do BTC seguida de estagnação, o que é apoiado pelo quadro técnico que vejo no gráfico. Fico feliz em ouvir outras opiniões, provavelmente estou redigido.