Jsme krátký Enovis $ENOV, souhrn zdravotnických podniků, který si lze snadno půjčit. Níže je uveden pouze souhrn klíčových názorů na tuto myšlenku; celou krátkou diplomovou práci včetně PDF ke stažení naleznete na stránkách Jehoshaphat Research. 1) The Street věří, že ENOV se těší vysokému jednocifernému organickému růstu. Není; Tradiční matematika organického růstu ukazuje, že nominálně je ~2 % nebo ~0 % očištěno o inflaci. Tento typ "růstu" byl tímto chytrým manažerským týmem několikrát předefinován. 2) ENOV konečně přeskočil žraloka se svým dluhovým zatížením. Po deseti letech, kdy se tento příběh udržoval naživu prostřednictvím fúzí a akvizic, je nyní společnost po své poslední obrovské akvizici příliš zadlužená, než aby pokračovala v této hyperaktivní strategii. Organický růst se proto bude sbližovat s celkovým růstem, což odhalí, jak nerealistická jsou očekávání ulice. Očekáváme, že ENOV začne v příštích několika čtvrtletích ztrácet a resetuje očekávání Street mnohem níže (FY25 je back-end nabitý, ale analytici Street si to neuvědomují; očekávání pro FY26 a dále jsou prostě absurdní). 3) Analytici na straně prodeje (všichni kromě jednoho Buy) se domnívají, že tato "rychle rostoucí" společnost se obchoduje za násobek EBITDA srovnatelný s ostatními společnostmi. Pouze se zdá; Upravená EBITDA společnosti ENOV je nafouknuta řadou účetních nesrovnalostí, kreativních definic, neprůhledných zveřejnění a matematických nemožností. Úpravy založené na zdravém rozumu snižují tuto upravenou EBITDA o 60 % nebo více. Máme podezření, že ENOV může porušovat pokyny SEC i v některých finančních výkaznictvích. 4) ENOV je hrozný byznys a horší než jeho vrstevníci, podle všech klasických měřítek. ROIC, volné peněžní toky, marže atd. Bývala to slušná společnost, o které se starali různí analytici. Asi jediná věc, kterou ENOV po dlouhou dobu dělal dobře, bylo překonání krátkodobých zisků: Za necelých deset let ENOV neminul konsensus ani cent u žádného čtvrtletního tisku EPS a porazil všechny kromě dvou. Generální ředitel, který vedl tuto fantastickou sérii, právě rezignoval ve zralém věku 57 let. Ty zajímavější vždy necháváme pro naše čtenáře! Proto vám doporučujeme navštívit naše webové stránky a stáhnout si celé PDF naší krátké diplomové práce, přičemž věnujte pozornost také našemu velmi důležitému prohlášení o vyloučení odpovědnosti. Komentáře a opravy jsou vítány na našich webových stránkách nebo na naší e-mailové adrese.