Somos cortos de Enovis $ENOV, un conjunto de empresas de atención médica que es fácil de pedir prestado. A continuación se muestra solo un resumen de las opiniones clave en esta idea; para la tesis completa y corta, incluyendo un PDF descargable, por favor vea el sitio de Jehoshaphat Research. 1) The Street cree que ENOV disfruta de una tasa de crecimiento orgánico de un solo dígito. No es así; Las matemáticas tradicionales de crecimiento orgánico muestran que es de ~2% nominalmente, o ~0% ajustado a la inflación. Este tipo de "crecimiento" ha sido redefinido varias veces por este inteligente equipo de gestión. 2) ENOV finalmente ha saltado al tiburón con su carga de deuda. Después de una década de mantener viva esta historia a través de fusiones y adquisiciones, la compañía ahora está demasiado apalancada después de su última gran adquisición para continuar con esta estrategia hiperactiva. Por lo tanto, el crecimiento orgánico convergerá con el crecimiento total, lo que pone de manifiesto lo poco realistas que son las expectativas de Street. Esperamos que el ENOV empiece a faltar en los próximos trimestres y que se restablezcan las expectativas de Street mucho más abajo (el FY25 está cargado de back-end, pero los analistas de Street no se dan cuenta; las expectativas para el FY26 y más allá son simplemente absurdas). 3) Los analistas del lado de la venta (todos menos uno de compra) creen que esta empresa de "rápido crecimiento" cotiza a un múltiplo de EBITDA comparable al de sus pares. Solo parece; El EBITDA ajustado de ENOV está inflado por una serie de irregularidades contables, definiciones creativas, divulgaciones opacas e imposibilidades matemáticas. Los ajustes de sentido común hacen que este EBITDA ajustado se reduzca un 60% o más. Sospechamos que ENOV también puede estar violando las pautas de la SEC sobre ciertos informes financieros. 4) ENOV es un negocio terrible, y peor que sus pares, en todas las medidas clásicas. ROIC, flujos de caja libres, márgenes, etc. Solía ser una empresa decente y estaba cubierta por diferentes analistas. Lo único que ENOV ha hecho bien durante mucho tiempo es superar las ganancias a corto plazo: en poco menos de diez años, ENOV no ha perdido el consenso ni un centavo para las impresiones trimestrales de BPA, y ha superado a todos menos a dos. El CEO que lideró esta fantástica racha acaba de dimitir a la madura edad de 57 años. ¡Siempre dejamos algunas de las cosas más interesantes para nuestros lectores! Por lo tanto, le animamos a visitar nuestro sitio web y descargar el PDF completo de nuestra breve tesis, prestando atención también a nuestro importante descargo de responsabilidad. Los comentarios y correcciones son bienvenidos en nuestro sitio web o en nuestra dirección de correo electrónico.