私たちは、借りやすいヘルスケアビジネスのロールアップであるEnovis $ENOV略です。 以下は、このアイデアの主な意見の要約にすぎません。ダウンロード可能なPDFを含む完全な短い論文については、Jehoshaphat Researchのサイトをご覧ください。 1) The Streetは、ENOVが1桁台後半の有機的成長率を享受していると考えています。そうではありません。従来の有機的成長の計算では、名目上は~2%、インフレ調整後は~0%であることが示されています。このタイプの「成長」は、この賢い経営陣によって何度も再定義されてきました。 2) ENOVはついに、その負債の負担でサメを飛び越えました。M&Aを通じてこの物語を10年間維持してきた同社は、前回の大規模な買収後、この過激な戦略を続けるには、今やレバレッジがかかりすぎている。したがって、有機的な成長は総成長と収束し、ストリートの期待がいかに非現実的であるかが明らかになります。ENOVは今後数四半期で欠落し始め、ストリートの期待は大幅に低下すると予想しています(FY25はバックエンドに負荷がかかっていますが、Streetのアナリストはそれに気づいていません。FY26以降の期待はまったくばかげています)。 3) セルサイドのアナリスト(1社を除く全員が「買い」)は、この「急成長」企業が同業他社に匹敵するEBITDA倍率で取引されていると考えています。それはただ見えるだけです。ENOVの調整後EBITDAは、会計上の不規則性、創造的な定義、不透明な開示、数学的不可能性などによって膨らんでいます。常識的な調整により、この調整後EBITDAは60%以上減少します。ENOVは、特定の財務報告に関するSECのガイドラインにも違反している可能性があると疑っています。 4) ENOVはひどいビジネスで、あらゆる古典的な尺度で同業他社よりも悪い。ROIC、フリーキャッシュフロー、マージンなどかつてはまともな会社で、さまざまなアナリストが取り扱っていました。ENOVが長い間うまくいってきた唯一のことは、短期的な収益を上回っていることです:わずか10年未満で、ENOVは四半期ごとのEPSプリントでコンセンサスを1ペニーも見逃さず、2つを除くすべてのプリントで上回っています。この素晴らしい連勝を導いたCEOは、57歳という高齢で辞任したばかりです。 私たちは常に読者のためにもっと興味深いものを残しています!ですから、私たちのウェブサイトにアクセスして、私たちの非常に重要な免責事項にも注意を払いながら、私たちの短い論文の完全なPDFをダウンロードすることをお勧めします。コメントや修正は、当社のウェブサイトまたは当社の電子メールアドレスで歓迎します。