1/8 Reuters: "Nejvyšší čínští lídři se zavázali, že podpoří ekonomiku, která čelí různým rizikům, tím, že ve druhé polovině roku zvládnou to, co je považováno za neřízenou konkurenci, a posílí snižování kapacit v klíčových průmyslových odvětvích."

2/8 Stejně jako slib zvýšit spotřebu se i slib snížit kapacity v odvětvích trpících nadměrnou kapacitou zakládá na neschopnosti porozumět příčinám problému. Ani slabá domácí spotřeba, ani nadměrná kapacita nejsou způsobeny administrativním nedopatřením.

3/8 Obojí je strukturálním důsledkem růstového modelu, v němž je třeba splnit příliš vysoké cíle růstu HDP, přičemž hlavní hnací silou tohoto růstu jsou transfery ze sektoru domácností na dotace investic a výroby.

4/8 Pokud Peking sníží kapacity v odvětvích trpících nadměrnou kapacitou, jak může Čína dosáhnout svého cíle růstu HDP než tím, že donutí místní vlády, aby vytvořily další nadbytečné kapacity v infrastruktuře, nebo přesunem nadbytečné kapacity do jiných výrobních sektorů?

5/8 Důkaz je v pudinku. Jak se dluh sype do různých forem investic, pokud by tyto investice byly ekonomicky ospravedlnitelné, čínský HDP by rostl přinejmenším stejně rychle jako růst dluhu používaného k financování investic.

6/8 Skutečnost, že dluh roste mnohem rychleji, naznačuje, že řešením Pekingu pro nadměrné investice do jednoho sektoru ekonomiky vždy bylo změnit směr půjčování způsobem, který vytváří nadměrné investice v jiném sektoru ekonomiky.

7/8 Jde o to, že nízká spotřeba nebo nadměrná cenová konkurence se začne řešit pouze tehdy, když bude většina tvorby úvěrů zaměřena na zvýšení spotřeby, nebo když bude Peking ochoten tolerovat mnohem udržitelnější tempa růstu HDP.

8/8 Ironií je, že "zlomyslné" poklesy cen byly pravděpodobně nejúčinnějším způsobem, jak zvýšit podíl domácností (a spotřeby) na HDP, a to na úkor podniků a nakonec i místních vlád, přičemž v takovém případě může "řešení" jednoho problému jen zhoršit druhý.