1/8 路透社："中国最高领导人承诺支持面临各种风险的经济，通过管理被视为无序竞争的情况，并在下半年加强关键行业的产能削减。"

2/8 就像提升消费的承诺一样，削减过剩产能行业的承诺也是基于对问题根源的误解。无论是疲软的国内消费还是过剩的产能，都不是由于行政管理的疏忽造成的。

3/8 每个都是一种增长模型的结构性结果，在这种模型中，必须满足过高的GDP增长目标，而推动这种增长的主要动力是家庭部门的转移，以补贴投资和制造业。

4/8 如果北京在过剩产能的行业削减产能，中国除了迫使地方政府在基础设施上创造额外的过剩产能，或者将过剩产能转移到其他制造业部门外，如何实现其GDP增长目标？

5/8 事实胜于雄辩。随着债务涌入各种投资形式，如果这些投资在经济上是合理的，中国的GDP增长速度至少应与用于资助投资的债务增长速度相当。

6/8 债务增长如此之快表明，北京对经济某一部门过度投资的解决方案一直是通过改变贷款方向，以在经济的另一个部门创造过度投资。

关键在于，只有当大部分信贷创造被用于促进消费，或者当北京愿意容忍更可持续的GDP增长率时，低消费或过度价格竞争的问题才会开始得到解决。

讽刺的是，"恶性"的价格下跌可能是提高家庭（和消费）在GDP中占比的最有效方式，这以牺牲企业和最终地方政府为代价，在这种情况下，"解决"一个问题可能只会使另一个问题变得更糟。