1/8 رويترز: "تعهد كبار قادة الصين بدعم اقتصاد يواجه مخاطر مختلفة ، من خلال إدارة ما ينظر إليه على أنه منافسة غير منظمة وتعزيز خفض الطاقة في الصناعات الرئيسية في النصف الثاني من العام."

2/8 مثل الوعد بزيادة الاستهلاك ، فإن الوعد بخفض الطاقة في الصناعات التي تعاني من الطاقة الزائدة يستند إلى الفشل في فهم أسباب المشكلة. ولا يرجع ضعف الاستهلاك المحلي ولا القدرة الزائدة إلى الإشراف الإداري.

3/8 وكل منها هو النتيجة البنيوية لنموذج النمو الذي يجب أن تتحقق فيه أهداف نمو الناتج المحلي الإجمالي المرتفعة بشكل مفرط، مع المحرك الرئيسي لهذا النمو يتمثل في التحويلات من قطاع الأسر لدعم الاستثمار والتصنيع.

4/8 إذا خفضت بكين طاقتها في الصناعات التي تعاني من الطاقة الفائضة، فكيف يمكن للصين تحقيق هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي إلا من خلال إجبار الحكومات المحلية على خلق طاقة فائضة إضافية في البنية التحتية، أو عن طريق تحويل الطاقة الفائضة إلى قطاعات التصنيع الأخرى؟

5/8 الدليل في الحلوى. ومع تدفق الديون إلى أشكال مختلفة من الاستثمار، إذا كان هذا الاستثمار مبررا اقتصاديا، فإن الناتج المحلي الإجمالي للصين سوف ينمو على الأقل بنفس سرعة نمو الديون المستخدمة لتمويل الاستثمار.

6/8 تشير حقيقة أن الديون تنمو بسرعة أكبر بكثير إلى أن حل بكين للإفراط في الاستثمار في قطاع واحد من الاقتصاد كان دائما تغيير اتجاه الإقراض بطرق تخلق استثمارا مفرطا في قطاع آخر من الاقتصاد.

7/8 النقطة المهمة هي أنه لن يبدأ حل الاستهلاك المنخفض أو المنافسة السعرية الزائدة إلا عندما يتم توجيه الجزء الأكبر من خلق الائتمان إلى زيادة الاستهلاك، أو عندما تكون بكين مستعدة للتسامح مع معدلات نمو أكثر استدامة للناتج المحلي الإجمالي.

8/8 والمفارقة هي أن الانخفاضات "الشريرة" في الأسعار ربما كانت الطريقة الأكثر فعالية لتعزيز حصة الأسر (والاستهلاك) من الناتج المحلي الإجمالي، على حساب الشركات، وفي نهاية المطاف، الحكومات المحلية، وفي هذه الحالة قد يؤدي "حل" مشكلة واحدة إلى تفاقم الأخرى.