1/8 Reuters: "Высшие руководители Китая пообещали поддержать экономику, которая сталкивается с различными рисками, управляя тем, что рассматривается как неупорядоченная конкуренция, и усиливая сокращение мощностей в ключевых отраслях во второй половине года."

2/8 Как и обещание увеличить потребление, обещание сократить мощность в отраслях, страдающих от избытка мощностей, основано на непонимании причин проблемы. Ни слабое внутреннее потребление, ни избыток мощностей не являются следствием административного контроля.

3/8 Каждый из них является структурным следствием модели роста, в которой необходимо достигать чрезмерно высоких целей роста ВВП, при этом основным двигателем этого роста являются трансферы из домохозяйственного сектора для субсидирования инвестиций и производства.

4/8 Если Пекин сократит мощность в отраслях, страдающих от избытка мощностей, как Китай сможет достичь своей цели по росту ВВП, кроме как заставляя местные власти создавать дополнительный избыток мощностей в инфраструктуре или перемещая избыток мощностей в другие производственные сектора?

5/8 Доказательство в том, что результат важнее слов. Поскольку долг поступает в различные формы инвестиций, если бы эта инвестиция была экономически оправдана, ВВП Китая рос бы как минимум так же быстро, как и рост долга, используемого для финансирования инвестиций.

6/8 Тот факт, что долг растет так быстро, указывает на то, что решение Пекина по поводу избыточных инвестиций в одном секторе экономики всегда заключалось в том, чтобы изменить направление кредитования таким образом, чтобы создать избыточные инвестиции в другом секторе экономики.

Суть в том, что это произойдет только тогда, когда основная часть кредитного создания будет направлена на стимулирование потребления, или когда Пекин будет готов терпеть гораздо более устойчивые темпы роста ВВП, что позволит начать решать проблемы низкого потребления или избыточной ценовой конкуренции.

8/8 Ирония заключается в том, что "жестокие" падения цен, вероятно, были самым эффективным способом увеличения доли домохозяйств (и потребления) в ВВП, за счет бизнеса и, в конечном итоге, местных властей, в результате чего "решение" одной проблемы может лишь усугубить другую.