1/8 ロイター:「中国の最高指導者らは、無秩序な競争とみなされるものを管理し、今年下半期に主要産業の生産能力削減を強化することで、さまざまなリスクに直面している経済を支援することを約束した。」

2/8 消費を促進するという約束と同様に、過剰生産能力に苦しむ産業の生産能力を削減するという約束は、問題の原因を理解できていないことに基づいています。国内消費の低迷も生産能力の過剰も、行政の監督によって引き起こされるものではありません。

3/8 いずれも、過度に高いGDP成長目標を達成しなければならない成長モデルの構造的な結果であり、この成長の主な原動力は、投資と製造業への補助金のための家計部門からの移転である。

4/8 中国政府が過剰生産能力に苦しむ産業の生産能力を削減した場合、中国は地方政府にインフラの余剰生産能力の追加創出を強制するか、過剰生産能力を他の製造業部門に移す以外に、どうやってGDP成長目標を達成できるでしょうか?

5/8 その証拠はプリンの中にあります。さまざまな形態の投資に債務が注がれる中、この投資が経済的に正当化されれば、中国のGDPは少なくとも投資資金として使われる債務の増加と同じ速さで成長するだろう。

6/8 債務がこれほど急速に増加しているという事実は、経済のある部門への過剰投資に対する中国政府の解決策が、常に経済の別の部門への過剰投資を生み出す方法で融資の方向を変えることであったことを示唆している。

7/8 重要なのは、信用創出の大部分が消費の促進に向けられたとき、または中国政府がはるかに持続可能なGDP成長率を容認する意思がある場合にのみ、低消費または過剰な価格競争が解決され始めるということです。

8/8 皮肉なことに、「悪質な」価格下落は、企業、そして最終的には地方自治体を犠牲にして、GDPに占める家計(および消費)の割合を高める最も効果的な方法であり、その場合、一方の問題を「解決」することは、もう一方の問題を悪化させるだけである。