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Un'altra caratteristica importante dei mercati in questi giorni è stata l'inarrestabile crescita del prezzo dell'oro, accompagnato dall'argento e naturalmente dal Bitcoin. Come sottolinea il brillante Eric Peters di One River Capital, forse l'oro (e per estensione il Bitcoin) e l'AI sono interconnessi in un certo modo. Man mano che il mondo diventa più frammentato mentre evolve dal sistema unipolare dell'era post-bellica a un'era multipolare più fratturata, l'oro è in domanda poiché i paesi cercano di diversificarsi dall'egemonia della valuta di riserva statunitense. Possiamo vedere qui sotto che la quota di attivi di riserva detenuti in oro è aumentata costantemente ed è ora grande quanto le riserve detenute in euro. Il denaro solido sta guadagnando quote rispetto al denaro fiat, e il dollaro sta perdendo quote di mercato rispetto all'oro. Allo stesso tempo, la domanda per gli ingredienti che alimentano la macchina dell'AI è anch'essa globale, poiché il dominio dell'AI da parte degli Stati Uniti potrebbe diventare una preoccupazione per la sicurezza nazionale per altri paesi. Mettendoli insieme, si hanno due temi apparentemente indipendenti che potrebbero essere in qualche modo connessi in questo nuovo ordine mondiale. Forse è per questo che l'oro, il M7 e il Bitcoin occupano tutti uno spazio ben al di sopra della frontiera efficiente?

Non c'è modo di ignorare il fatto che il Mag 7 presenta un serio rischio di concentrazione per gli investitori. Con il 36% della capitalizzazione di mercato dell'S&P 500, così va il M7, così va l'indice. Questo si estende anche alle azioni non statunitensi. Di seguito mostro l'indice MSCI EAFE e la sua performance relativa rispetto all'S&P 500. In termini ponderati per capitalizzazione, l'S&P 500 continua a sovraperformare, ma in termini ponderati in modo uniforme, le azioni non statunitensi stanno più che mantenendo il passo. La performance c'è, ma è mascherata da sette titoli negli Stati Uniti.