W tym tygodniu dołączyłem do podcastu Marketsense firmy Fidelity, gdzie uczestniczyłem w dyskusji na temat tego, jak sprawić, by gotówka pracowała ciężej w trudnym środowisku gospodarczym. Posłuchaj pełnego odcinka tutaj:

Jeśli represja finansowa stanie się skutkiem dominacji fiskalnej, dolar ryzykuje utratę części swojej supremacji. USD i frank szwajcarski od wielu lat są niekwestionowanymi liderami. Oczywiście, większość innych krajów również jest winna prowadzenia dużych długów, co pozostawiło USA jako najczystsza brudna koszulę. Ale być może ta koszula również dostanie kilka plam, pozostawiając tylko złoto (a może frank szwajcarski) jako nieskazitelne waluty. Wspominam o tym, ponieważ być może jest niesprawiedliwe porównywać złoto i bitcoina tylko do amerykańskiej podaży pieniądza. Jeśli to globalny wyścig po złoto, to być może powinniśmy porównać te twarde waluty do globalnej podaży pieniądza. Przy 115 bilionach USD (i prawie potrojonej w ciągu 20 lat), udział złota i bitcoina wynosi zaledwie 26%.

Jednak oceniając nasze zaangażowanie w złoto i bitcoina, warto pamiętać, że jest to gra na dwóch trendach: dominacji fiskalnej USA, która może obejmować negatywne realne stopy procentowe, a tym samym zastosowanie złota, oraz ruchu w kierunku multipolarnego świata, w którym standard dolara jest coraz bardziej kwestionowany (co powoduje wzrost rezerw złota). Poniżej widzimy trajektorię wzrostu USA i rentowności USA. Zasadą jest, że aby dług był zrównoważony, stopa wzrostu gospodarczego musi być wyższa niż koszt długu. Na podstawie prognozowanej stopy wzrostu CBO i krzywej terminowej Fedu, wygląda na to, że dług stanie się niezrównoważony za kilka lat, chyba że nastąpi skok wzrostu (AI?) lub represja finansowa. Stawka jest wysoka.