Internationale aandelen blijven zowel in USD als in lokale valuta schitteren, en de breedte is gezond op 74%. Wat betreft relatieve momentum hebben aandelen buiten de VS het momentum (blauwe lijn), waarbij ze de stok overnemen van de VS (roze lijn). Nu de Fed zich voorbereidt om te versoepelen, en in 2026 mogelijk een meer bereidwillige medeplichtige wordt aan fiscale dominantie, lijkt de dollar maar één richting op te kunnen gaan. Misschien is dat te voor de hand liggend, maar een zwakkere dollar zal helpen bij de valutaconversie van niet-VS allocaties.

Naast de richting van de S&P 500-index is er veel te vieren voor aandelenbulls en vermogensbeheerders. Zoals de periodieke tabel hieronder laat zien, is de vijver momenteel vol vissen. Naast de Mag 7 nemen zowel ontwikkelde als opkomende aandelen deel aan deze bullmarkt, net als andere activa zoals goud en bitcoin. Als we kijken naar de Sharpe-ratio's van de afgelopen 52 weken, zijn er veel activaklassen om uit te kiezen als het gaat om het leveren van risico-gecorrigeerde rendementen. De S&P 500 staat zelfs niet in de bovenste helft met zijn Sharpe-ratio van 0,87.

Terwijl goud de afgelopen weken een pauze heeft genomen, bereikte Bitcoin vorige week een nieuw record van $124k. Op basis van 4:1 (wat is hoe ik denk aan een goud- & bitcoin-koppeling), zijn de twee waardeopslag momenteel perfect in balans met elkaar.