Risiko Ekonomi Jangka Panjang dari Surtax Jutawan Massachusetts Amandemen Pembagian Wajar Massachusetts, yang dikenal sebagai "pajak tambahan jutawan", memberlakukan pajak tambahan 4 persen atas pendapatan pribadi tahunan di atas satu juta dolar mulai tahun 2023. Para pendukung membingkainya sebagai sumber pendapatan progresif dan berkelanjutan yang didedikasikan untuk pendidikan dan transportasi. Dalam jangka pendek, penerimaan memang telah melampaui ekspektasi, menghasilkan lebih dari dua miliar dolar per tahun. Namun, keberhasilan fiskal awal menutupi kekuatan struktural dan perilaku yang lebih dalam yang mengancam vitalitas ekonomi jangka panjang Massachusetts. Surtax mengubah struktur insentif untuk rumah tangga berpenghasilan tinggi, bisnis yang dipegang erat, dan pengusaha, secara bertahap merusak basis pajak yang dirancang untuk dimanfaatkan. Dalam waktu dekat, pajak tambahan terutama dimanifestasikan melalui perlambatan yang nyata dalam perekrutan dan investasi. Massachusetts telah bergeser dari menjadi pemain kuartil teratas dalam penciptaan lapangan kerja selama 2010-an menjadi peringkat terakhir di negara ini untuk pertumbuhan lapangan kerja sektor swasta pada 2023–2024. Waktu pembalikan ini sangat sejalan dengan pengesahan dan penerapan surtax. Bisnis yang bergantung pada sumber daya manusia berketerampilan tinggi dan investasi yang dipimpin oleh pendiri menjadi kurang cenderung untuk berekspansi secara lokal, dan banyak yang telah mengarahkan perekrutan bertahap ke yurisdiksi yang lebih kompetitif terhadap pajak. Stagnasi awal ini mewakili dampak "tingkat pertama" — sinyal awal realokasi modal daripada penutupan atau relokasi perusahaan segera. Efek yang lebih dalam kemungkinan akan terungkap dalam cakrawala yang lebih lama. Sebagian besar rumah tangga yang dikenakan pajak tambahan bukanlah spekulan sementara tetapi keluarga lama yang memiliki hubungan kompleks dengan Massachusetts — anak-anak di sekolah lokal, bisnis yang tertanam dalam jaringan regional, dan kepemilikan real estat. Alih-alih keluar secara tiba-tiba, rumah tangga ini terlibat dalam perencanaan transisi multi-tahun. Banyak yang menunda relokasi sampai anak-anak menyelesaikan pendidikan menengah atau sampai penjualan bisnis mereka yang berbasis di Massachusetts dapat dieksekusi secara efisien. Karena gesekan demografis dan keuangan ini, respons pendapatan langsung terhadap pajak tambahan melebih-lebihkan daya tahannya. Undang-undang pajak Massachusetts semakin memperumit mobilitas melalui apa yang secara efektif berfungsi sebagai "pajak keluar". Negara bagian menegaskan otoritas perpajakan atas keuntungan non-penduduk dari penjualan bisnis yang berbasis di Massachusetts jika keuntungan tersebut terkait dengan tenaga kerja atau operasi di negara bagian. Pengadilan baru-baru ini menegakkan doktrin sumber yang luas ini, menegaskan bahwa bahkan setelah pembayar pajak telah mengubah tempat tinggal, Persemakmuran masih dapat mengklaim pajak atas apresiasi perusahaan yang dibangun di dalam perbatasannya. Postur penegakan ini tidak menganjurkan relokasi dini tetapi tidak mengubah kalkulus akhir — itu hanya menundanya. Individu dengan kekayaan bersih tinggi diberi insentif untuk tetap menjadi penduduk nominal melalui peristiwa likuiditas, memanen kerugian modal melalui akun investasi yang canggih, dan kemudian beremigrasi secara permanen setelah jendela hemat pajak ditutup. Ilusi fiskal yang diciptakan oleh kelambatan ini sangat besar. Pada tahun-tahun awal implementasi, pendapatan pajak tambahan tampak kuat, karena penduduk berpenghasilan tinggi tetap berada di daftar pajak saat menyelesaikan transaksi. Namun arus masuk ini secara efektif dimuat di depan: mereka mewakili realisasi satu kali dari keuntungan tertanam daripada aliran pendapatan yang berkelanjutan. Saat migrasi yang ditangguhkan berlangsung, Massachusetts menghadapi erosi tidak hanya dari hasil pajak tambahan tetapi juga dari basis pajak penghasilan reguler 5 persen. Setiap rumah tangga yang pergi menghilangkan bagian yang tidak proporsional dari total pendapatan pribadi, modal investasi, dan aktivitas filantropi, memperparah kontraksi jangka panjang basis pajak. Dari sudut pandang ekonomi makro, dinamika ini mengancam keseimbangan persaingan negara. Model pertumbuhan Massachusetts telah lama bergantung pada konsentrasi modal intelektual dan keuangannya. Modal ini adalah pendiri, mitra, dan profesional terampil tinggi yang pengambilan risikonya mendukung ekosistem inovasi, pendidikan, dan layanan yang padat. Dengan secara material mengurangi pengembalian setelah pajak pada keputusan marjinal para aktor tersebut, pajak tambahan menghambat reinvestasi di negara bagian justru di antara individu yang paling mampu menghasilkan perusahaan dan lapangan kerja baru. Seiring waktu, arus keluar bakat dan kekayaan wirausaha akan menekan investasi agregat, mengurangi dinamisme sektor swasta, dan membatasi elastisitas pendapatan di masa depan. Oleh karena itu, risiko jangka panjang bersifat struktural daripada siklus. Dalam dekade mendatang, Massachusetts dapat mengalami pengosongan bertahap dari kohort berpenghasilan tinggi dan pertumbuhan tinggi sementara pengeluaran publik tetap berkembang dengan asumsi penerimaan pajak tambahan yang stabil. Ketika migrasi dan demografi akhirnya berdamai dengan ekspektasi fiskal, negara mungkin menghadapi defisit yang melebar, berkurangnya pembentukan modal, dan penurunan daya saing relatif terhadap negara inovasi rekan. Pola ini mencerminkan apa yang telah diamati oleh literatur empiris tentang pajak tambahan progresif tingkat negara bagian di tempat lain: ledakan pendapatan awal diikuti oleh erosi basis pajak dan pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat setelah mobilitas dan respons perilaku sepenuhnya terwujud. Singkatnya, surtax jutawan Massachusetts telah menghasilkan ilusi jangka pendek tentang kelimpahan fiskal tetapi dengan mengorbankan melemahkan fondasi pertumbuhan ekonomi jangka panjang. Migrasi yang tertunda dan strategi waktu penjualan bisnis dari pembayar pajak kaya berarti bahwa kehilangan pendapatan akhirnya akan muncul secara bertahap selama lima hingga sepuluh tahun ke depan. Ketika itu terjadi, Persemakmuran akan menghadapi tantangan gabungan untuk menyusutkan tempat tinggal berpenghasilan tinggi, berkurangnya ekspansi sektor swasta, dan komitmen pengeluaran yang kaku yang dibangun di atas rejeki nomplok sementara. Warisan utama kebijakan dengan demikian mungkin bukan progresivitas berkelanjutan, tetapi erosi basis pajak yang ditimbulkan sendiri dan dinamisme ekonomi yang pernah membuat Massachusetts menjadi pemimpin nasional.

5% pajak kekayaan California "satu kali" pada miliarder. Siapa pun yang memiliki otak dan satu miliar dolar harus pindah dari California hari ini. Proposal di bawah ini adalah pajak retroaktif, itu tidak akan menjadi pajak satu kali, dan mungkin akan membutuhkan beberapa iterasi bagi mereka untuk meloloskannya secara legal sehingga setiap hari sangat berharga.

Saya pindah ke AS pada tahun 1995. Saya ingin memahami dengan tepat bagaimana 30 tahun kemudian kita berakhir dalam situasi di mana negara kita tidak lagi mampu mempertahankan diri, dan bahkan jika kita bisa, kita tidak lagi memiliki kemampuan untuk memproduksi senjata yang dibutuhkan untuk pertahanan kita.