Kertas baru... Memurnikan Premi Ekuitas Abstrak Premi ekuitas secara konvensional didefinisikan sebagai pengembalian saham dikurangi pengembalian tagihan. Kami menguraikan definisi konvensional ini menjadi dua komponen: premi ekuitas murni, yang didefinisikan sebagai saham dikurangi obligasi berindeks inflasi yang sesuai dengan durasi, dan premi jangka riil, yang didefinisikan sebagai obligasi berindeks inflasi yang sesuai dengan durasi dikurangi tagihan. Secara empiris, kami menemukan bahwa premi ekuitas murni tidak memiliki fitur "membingungkan", karena tidak hanya memiliki rasio Sharpe yang relatif rendah, tetapi juga memiliki korelasi yang tinggi dengan pertumbuhan konsumsi yang terukur. Namun, tantangan tetap ada: Premi jangka nyata jauh lebih fluktuatif daripada pengembalian saham, dan realisasi premi ekuitas murni dan premi jangka nyata sangat berkorelasi negatif.