ロックコノミクス、または: 心配をやめてドロームを愛することを学んだ方法 なぜ@AerodromeFi @VelodromeFiポンジではなく、実際には流動性を獲得し、長期保有者に報酬を与えるための素晴らしい優れたモデルであるのかを説明するのにうんざりしました。 そこで記事を書きました(下記リンク)

記事全文:

1) Uniswap のような基本的な DEX の仕組みは次のとおりです — LP はプロジェクトによってプロトコル外で提供される手数料 + インセンティブを受け取ります。プロジェクトトークンは、ガバナンス(RIP$UNI保有者)以外の役割を果たしません。

2) 一方、ドロームの仕組みは次のとおりです。LPは、プロジェクトトークンロッカーによって決定される量でプロジェクトトークンを取得します。ロッカーは、トークンを割り当てるために投票したプールに対して手数料+「賄賂」(第三者プロジェクトのインセンティブ)を受け取ります。

3) プロジェクトトークンの排出量が手数料+賄賂と正確に等しい場合、このモデルは基本モデルと同等です。 しかし、ロッカーはまだお金を稼いでいます!

4) トークンの供給量は膨らむが、報酬を得るのはロッカーだけだからだ。したがって、供給量< 100% ロックされている限り、ロッカーはお金を稼いでいます。 ドロームモデルでは、ロッカーを支持する短期保有者(水増しされる)に固有の投機税があります。

5) 実際には、ドロームは供給の約 50% を長期的にロックしています。これは、正味(インフレ後の)利回りがフロントエンドに表示されるものの半分であることを意味します。

6) これは次のことを前提としていることを覚えておいてください。 1. 時価総額は一定です 2. 排出量=収益(手数料+賄賂) 実際にはどちらも偽である可能性があります。

7) まず、時価総額は変動しますが、一般的な傾向としてインフレ率に合わせて低下していません。プロトコルの収益は増加しているため、これは完全に理にかなっています。

8) 第二に、大きなキッカーは、排出量が収益よりも高いことです。ネズミです!!!😡 いいえそうじゃないです。

9) なぜそれがネズミではないのか。 プロトコルは、排出量 = 収益の場合、バランスが取れています。 また、プロトコルは排出率を設定できます (現在は許可されていますが、後で許可なしになります)。したがって、いつでも平衡に戻すことができます。

10) なぜ排出量が収益>のでしょうか? プロトコルを成長させるために! APY が高いほど LP が引き付けられ、流動性が高いほどボリュームが引き寄せられるため、手数料が高くなります。 これはまた、賄賂に費やされた 1 ドルが LP に 1 ドルの報酬をもたらし、より多くの流動性を引き付けるため、プロジェクトが流動性のためにドロームを使用するインセンティブ>します。

11) まず、過去数年間、排出量が収益<していることに注意してください。しかし、飛行場は収益と量で一貫して成長してきたため、排出量>収益はうまく機能しました。Velodrome の指標は少し後退しましたが、Superchain ex-Base では上回りました。

12) 排出量が収益>場合、ロッカーは排出量に対して十分に補償されていることも注目に値します (つまり、希薄化後の正味 APY はプラスです)。

13) なぜロックするのですか? ロックはトークンを長期的に流通から効果的に排除し、売り圧力を軽減します。これにより、トークンがフローで取引される場合に上昇余地が生まれ、人々がヘアカットをせずに市場で売却することを防ぎます。

14) ただし、エアロドロームで *現時点で* 30% の正味 (希薄化後) 利回り>、ロックされたトークンの実質的な株価収益率は 3.33 であることに注意してください。(アップル:38、エヌビディア:51) これは基本的に DeFi で最も安いものですが、長期的にロックする必要があるという大きな注意点があります。

15) 要約すると: - 排出量 = 収益の場合、ドロームは Uniswap と同じように機能します。 - ...しかし、ロッカー以外のロッカーは補償なしで希薄化されているため、依然としてネットでお金を稼いでいます。 - 排出規制は、常にプロトコルを排出量 = 収益に戻すことができます。 - これによりプロトコルが成長し、将来の手数料の高レベルが保証されるのであれば、排出量>収益を上げることは合理的です。 - 長期ロックすると売り圧力が軽減されます。

16) ドロームモデル、別名「ve(3,3)」または「MetaDEX」は素晴らしいと思いますし、他の収益を生み出すプロジェクトにも適用できると思います。 私は、この基本的なレシピに従うプロジェクトに対して「ロックノミクス」という用語を作り出しています。 - プロジェクトトークンの発行を通じて利回りを分配します。 - 長期的なプロジェクトトークンロッカーに収益を分配する - ...短期保有者の希薄化によるロッカーへの純利回りの確保。 ロッカーに排出量を指示させることはオプションであり、すべてのプロトコルで機能するわけではありませんが、特定のアクター (トークンを持つプロジェクトなど) にロックされたトークンを蓄積するよう奨励できるため、興味深いものです。

17 / END) 記事全体を読んで、より詳細な説明、追加の詳細、楽しい逸話を確認してください。

@BautiDeFi @AerodromeFi @VelodromeFi また、私がこの投稿を書くきっかけとなった人物の一人であり、特に私たちの会話が私に引き金を引くきっかけとなったことについても、あなたに感謝します。オープンマインドな議論に感謝します!

@BautiDeFi @AerodromeFi @VelodromeFi、申し訳ありませんが、均衡は「価格=収益」ではなく「排出量=収益」です

さて、私の仮説は、データを調べずに: 彼らは基本的に十分な収益を上げていませんが、おそらくキックスタートの牽引力が得られなかったためでしょう。 AEROとVELOは非常に安く取引されており(<5 P/E)、これらの他の企業がより高い株価収益率で取引されても驚かないでしょう。 そして、トークンが発売時に誇大宣伝されていた場合、チャートは急落したように見えるかもしれません。 流動性とボリュームを引き付けなければ、プロジェクトを引き付けず、手数料を生み出すこともできません。経済性はまだ機能するはずですが、プロジェクトは精彩を欠いているように見えます(なぜ中程度の流動性と悪いセンチメントでトークンをDEXで立ち上げるのですか?これは、設計とほぼ直交しています。 Aerodrome は、ローンチ時に基地の DEX であることの恩恵を受けました (他の真剣なチームは出場しませんでした - 大きなファンブル)。Optimism では、OP インセンティブを非常に賢く活用しました (他のどこよりもインセンティブ $ あたりの TVL 結果が優れており、粘着性が高い)。