Het is waar dat veel instellingen geadviseerd zijn om in 21 in crypto VC te stappen om de genoemde redenen, wat leidde tot de crypto VC-bubbel. Laat me echter onze ervaring aan de liquiditeitskant beschrijven: Tijdens de crisis in 22 heeft geen van de instellingen hun investeringen teruggetrokken; in feite hebben sommigen hun inzet verdubbeld, en 5 extra Zwitserse pensioenfondsen zijn na FTX aan boord gekomen. Als ik het heb over pensioenfondsen, zal ik uitleggen waarom dit gebeurde: Rationele en goed geleide investeerders bepalen hun liquiditeitsallocatie in crypto in lijn met de gewenste volatiliteitsbijdrage aan hun totale portefeuille. De positie is doorgaans klein (tussen 0,5% en 2% voor een pensioenfonds) en wordt behandeld als een optie. Wanneer de positie sterk corrigeert (bijv. in 22), is de optie OTM, is de volatiliteitsbijdrage aan de portefeuille minimaal, en, in de woorden van een pensioenfonds, verkopen ze nooit een OTM-optie die gekoppeld is aan een hoog-volatiliteitsgebied. Wanneer de optie diep ITM is, wordt de volatiliteitsbijdrage onhoudbaar. Samenvattend, de manier waarop ze zich sinds 2018 hebben gedragen: ze houden (sommigen kopen) laag en verkopen hoog!