É verdade que muitas instituições foram aconselhadas a entrar no capital de risco em cripto em 21 pelos motivos mencionados, levando à bolha do capital de risco em cripto. No entanto, deixe-me descrever nossa experiência no front líquido: Durante a crise de 22, nenhuma das instituições resgatou seus investimentos; na verdade, algumas aumentaram suas apostas, e 5 fundos de pensão suíços adicionais foram integrados após o FTX. Falando com fundos de pensão, explicarei por que isso aconteceu: investidores racionais e bem orientados dimensionam sua alocação em cripto líquida de acordo com a contribuição de volatilidade desejada para seu portfólio geral. A posição é tipicamente pequena (entre 0,5% e 2% para um fundo de pensão) e tratada como uma opção. Quando a posição corrige fortemente (por exemplo, em 22), a opção está OTM, a contribuição de volatilidade para o portfólio é mínima e, nas palavras de um fundo de pensão, eles nunca vendem uma opção OTM ligada a um espaço de alta volatilidade. Quando a opção está profundamente ITM, a contribuição de volatilidade torna-se insustentável. Em resumo, a maneira como se comportaram desde 2018: eles mantêm (alguns compram) baixo e vendem alto!