Верно, что многим учреждениям было рекомендовано войти в крипто-VC в 21 году по указанным причинам, что привело к пузырю крипто-VC. Однако позвольте мне описать наш опыт на ликвидном фронте: Во время кризиса 22 года ни одно из учреждений не выкупило свои инвестиции; на самом деле, некоторые удвоили свои вложения, и 5 дополнительных швейцарских пенсионных фондов были привлечены после FTX. Говоря о пенсионных фондах, я объясню, почему это произошло: рациональные и хорошо ориентированные инвесторы определяют размер своей ликвидной крипто-алокации в соответствии с желаемым вкладом волатильности в их общий портфель. Позиция, как правило, небольшая (от 0,5% до 2% для пенсионного фонда) и рассматривается как опция. Когда позиция сильно корректируется (например, в 22 году), опция оказывается вне денег (OTM), вклад волатильности в портфель минимален, и, по словам пенсионного фонда, они никогда не продают опцию OTM, связанную с высоковолатильным пространством. Когда опция оказывается глубоко в деньгах (ITM), вклад волатильности становится неустойчивым. В общем, так они себя вели с 2018 года: они держат (некоторые покупают) низко и продают высоко!