「MEV: O buraco negro silencioso de trilhões de riqueza na cadeia」 Você sabia? De acordo com os dados públicos da Flashbots, apenas na Ethereum, desde 2020, o valor total capturado por robôs MEV já ultrapassou bilhões de dólares; um robô MEV chamado «JaredFromSubway» acumulou 22 milhões de dólares em lucros através de ataques de sanduíche. ... Isso é apenas a ponta do iceberg que foi rastreada. Por trás desse número, estão inúmeras pessoas comuns que, ao realizar Swap, adicionar liquidez ou participar de Mint, tiveram suas riquezas retiradas por uma mão invisível. Você pode achar que está fazendo uma transação comum na cadeia, mas na verdade, você pode já ter se tornado um «sanduíche» na mesa de outra pessoa. Você já se perguntou por que uma grande transação sua sempre é concluída a um preço muito pior do que o esperado? Por que sempre há alguém mais rápido do que você ao tentar comprar um NFT a preço de chão? Por que sua transação falha inexplicavelmente, mas você ainda é cobrado pela taxa de Gas? Todas essas perguntas apontam para um mesmo fantasma — MEV (Maximal Extractable Value), também conhecido como valor máximo extraível. Este artigo irá desmistificar o MEV usando uma linguagem simples e acessível. 「O que é MEV」 MEV, que significa Maximal Extractable Value, é, em termos simples, o «privilégio de captura de renda dos produtores de blocos». Sua essência é que os produtores de blocos (que na era PoW são mineradores e na era PoS são validadores) podem obter, através de seu poder de ordenar, empacotar e revisar transações, «gorjetas extras» que vão além da recompensa padrão do bloco e das taxas de Gas. Portanto, o MEV se assemelha mais a um «sistema de impostos invisíveis». Quando você submete uma transação, essa transação pode gerar um espaço de arbitragem de preço devido a fatores de liquidez. E você é quase a pessoa com o menor «poder» nessa transação, pois há várias pessoas acima de você que podem decidir se sua transação será concluída ou não. Assim, quando um espaço de arbitragem aparece, eles usarão várias maneiras para «capturar» esse lucro, e o custo gerado pode ser superior à sua taxa de transação. Esse «processo de predação» pode ocorrer sem que você perceba, então podemos comparar o MEV a uma camada de imposto invisível sobre o imposto de transação básico. Depois de entender a ideia básica do MEV, vamos dar uma olhada nos «métodos de tributação» do MEV: 1. Ataque de sanduíche: esse ataque é o seu «imposto de deslizamento de transação». Quando você pretende trocar uma grande quantidade de um token por USDC, os robôs MEV monitoram essa transação que pode afetar o preço e agem imediatamente: > Antecipação: o robô compra o mesmo token antes da sua transação, fazendo com que seu preço suba ligeiramente. Isso é como se, antes de você entrar para comprar, o revendedor comprasse o estoque e aumentasse um pouco o preço. > Sua transação: sua transação é executada a esse «novo preço» elevado, e a quantidade de tokens que você recebe diminui. O custo que você paga por essa diferença de preço é o seu «imposto de deslizamento». > Seguimento: após sua transação fazer o preço subir ainda mais, o robô imediatamente vende os tokens que comprou na primeira etapa, garantindo o lucro da diferença e completando um perfeito «sanduíche». Por exemplo: você quer comprar Token A com 10.000 USDC. O robô, ao monitorar isso, imediatamente compra Token A com 1.000 USDC, fazendo o preço subir 0,5%. Você é forçado a concluir a transação a um preço 0,5% mais alto, recebendo na verdade tokens no valor de cerca de 9.950 USDC, e em seguida, o robô vende para lucrar. Esses 50 USDC são o seu «imposto de sanduíche». 2. Transação antecipada: este é o seu «imposto de custo de oportunidade». Qualquer operação pública que possa trazer lucro certo pode ser antecipada por robôs. Esse «imposto» geralmente ocorre quando você tenta aproveitar uma oportunidade na cadeia que é pública e tem um prazo. Tomando como exemplo a cunhagem de NFTs. Um projeto NFT popular abre a venda, e os metadados de um determinado ID são atualizados, mostrando que é uma versão rara. Você, rápido como um raio, submete uma transação para comprar esse NFT a preço de chão. Mas sua intenção de transação é vista pelos robôs MEV na «sala pública», e eles imediatamente copiam sua transação, mas pagando uma taxa de Gas mais alta, colocando sua transação à frente da sua e roubando esse NFT raro. Você não apenas perde a oportunidade, mas também perde a taxa de Gas. 3. Arbitragem em exchanges: este é um «imposto de regulação de mercado». Esse MEV é relativamente neutro, pois ajuda a unificar os preços do mercado, mas o lucro ainda é capturado por poucos robôs profissionais. O mesmo token pode ser vendido a 1 dólar em uma DEX e a 1,01 dólar em outra DEX. O robô detecta instantaneamente esse espaço de arbitragem sem risco. Por exemplo, um robô pega um grande montante de USDC através de um empréstimo relâmpago (empréstimo instantâneo sem colateral), compra o token em uma DEX a 1 dólar e imediatamente o vende na outra DEX a 1,01 dólar, devolvendo o empréstimo e lucrando com a diferença. Todo o processo é concluído em um bloco, e uma pessoa comum não consegue participar manualmente. 4. Liquidação: o «imposto de penalidade por inadimplência» para jogadores de alto risco. Este é um alto «imposto» em protocolos de empréstimo, direcionado a posições à beira da inadimplência. Quando você usa ETH como colateral para pegar USDC em um protocolo de empréstimo, precisa manter uma taxa de colateral saudável. Assim que o preço do ETH cair e sua posição estiver prestes a ser liquidada, qualquer um pode ajudar a pagar parte da sua dívida e levar uma parte do seu colateral como «bônus de liquidação». Alguns robôs MEV monitoram essas posições mais de perto do que qualquer um. No momento em que você está prestes a ser liquidado, eles imediatamente submetem uma transação de liquidação, pagando uma alta «taxa de urgência» para garantir que cheguem antes de outros liquidadores e garantam o «bônus de liquidação» definido pelo protocolo. Essa «penalidade» acaba se tornando o lucro dos robôs MEV mais eficientes. 「Quem vai regular esses cientistas」 Parece que a maioria desses MEVs tem um impacto negativo sobre os usuários. Existe alguém que «defenda» os usuários? Na verdade, existe, a infraestrutura Jito na Solana criou um plano para beneficiar os usuários. É baseado em uma ideia muito simples: esses MEVs bagunçados são capturados por poucos, então é melhor criar um mecanismo justo para que todos tenham uma parte e reduzir os danos. Seu funcionamento, em termos simples, é dividido em várias etapas: > O usuário cria uma transação, se for pelo caminho do Jito, essa transação será enviada a uma estação de retransmissão (Relayer) > Sua transação ficará na estação de retransmissão por um curto período de 200ms, aguardando outras transações para serem agrupadas em um «pacote de transações» > O «pacote de transações» é enviado a um motor de processamento, onde será ordenado, pois contém a «gorjeta» que você forneceu > Finalmente, o «pacote de transações» de alto valor será processado primeiro, enquanto a gorjeta será distribuída para quem o processou Esse mecanismo de leilão justo reduz o impacto negativo do MEV sobre os usuários, como um leilão de carros de aplicativo: quem oferece mais, seu carro sai primeiro, todo o processo é transparente, evitando que pessoas mal-intencionadas se intrometam e «antecipem» ou «atacam». 「Como evitar impostos de forma razoável」 Escolha protocolos que protejam contra MEV: atualmente, muitas equipes estão criando protocolos específicos para proteger os usuários de problemas com MEV. Por exemplo, o Cowswap usa um método de «intenção», permitindo que os usuários submetam informações de transação, em vez de transações reais. Essas informações não executam nenhuma operação na cadeia, então os robôs MEV não podem atacá-las. E essas informações são enviadas a uma rede composta por formadores de mercado e arbitradores profissionais, ajudando você a buscar o caminho de transação mais otimizado na cadeia, e se descobrir uma transação completamente oposta, sua transação será diretamente emparelhada com ela, sem deslizamento. Mude o canal RPC: este é um método de defesa em nível de carteira. Você pode entender o RPC público como uma faixa de rodagem pública, onde todas as transações «circulam». Mudar para alguns RPC privados significa que você está correndo em uma «linha exclusiva». Sua transação será enviada diretamente aos produtores de blocos, que garantirão que você não seja atacado por MEV antes de empacotar essa transação na cadeia. Otimize manualmente seus parâmetros de transação: ao realizar transações em DEX, defina sua tolerância ao deslizamento para um valor muito baixo, o que pode reduzir significativamente o espaço de operação dos robôs MEV, fazendo com que eles sintam que sua transação «não é lucrativa». 「Fim」 O MEV não é uma coisa ruim, é um «efeito colateral» da liberdade de transação na cadeia. É como o «trading de alta frequência» no mundo real: você não pode proibi-lo, mas deve saber que ele existe e aprender a lidar com isso. Aviso legal: O conteúdo deste artigo é apenas para fins de conhecimento e educação, não constitui qualquer conselho de investimento ou financeiro; os protocolos DeFi apresentam altos riscos de mercado e riscos técnicos, e os preços e rendimentos de ativos digitais podem ser bastante voláteis, participar de investimentos em ativos digitais e protocolos DeFi pode resultar na perda total do montante investido; os leitores devem se informar e cumprir as leis e regulamentos locais antes de participar de qualquer protocolo DeFi, realizar uma avaliação de riscos e due diligence, e tomar decisões com cautela.