« MEV : le trou noir silencieux de la richesse de mille milliards sur la chaîne » Le sais-tu ? Selon les données publiques de Flashbots, rien qu'en Ethereum, la valeur totale capturée par les robots MEV depuis 2020 a déjà dépassé des milliards de dollars ; un robot MEV nommé « JaredFromSubway » a accumulé 22 millions de dollars de profits grâce à des attaques sandwich. ... Cela n'est que la partie émergée de l'iceberg. Derrière ce chiffre se cache la richesse de nombreux utilisateurs ordinaires qui, en effectuant des échanges, en ajoutant de la liquidité ou en participant à des mint, se font dépouiller par une main invisible. Tu penses que tu fais simplement une transaction ordinaire sur la chaîne, mais en réalité, tu es peut-être déjà devenu un « sandwich » sur la table de quelqu'un d'autre. T'es-tu déjà demandé pourquoi une de tes grosses transactions se termine toujours à un prix bien inférieur à ce que tu attendais ? Pourquoi les ordres de prix plancher de tes NFT sont toujours pris avant toi ? Pourquoi ta transaction échoue mystérieusement tout en te facturant des frais de Gas ? Les réponses à ces questions pointent toutes vers un même fantôme : le MEV (Maximal Extractable Value), ou valeur maximale extractible. Cet article va utiliser un langage simple pour déchirer le voile mystérieux du MEV. « Qu'est-ce que le MEV ? » Le MEV, ou Maximal Extractable Value, est en termes simples le « privilège de rente des producteurs de blocs ». Sa nature est que les producteurs de blocs (qui étaient des mineurs à l'époque de PoW et sont des validateurs à l'époque de PoS) peuvent obtenir, grâce à leur pouvoir de tri, d'emballage et d'examen des transactions, des « pourboires supplémentaires » qui dépassent les récompenses standard de blocs et les frais de Gas. Ainsi, le MEV ressemble davantage à un « système fiscal invisible ». Lorsque tu soumets une transaction, celle-ci peut créer un espace d'arbitrage en raison de facteurs de liquidité. Et tu es presque la personne ayant le « moins de droits » dans cette transaction, car plusieurs personnes en amont peuvent décider si ta transaction peut être exécutée. Donc, lorsque l'espace d'arbitrage apparaît, elles utiliseront de nombreuses méthodes pour « manger » ce profit, et le coût qui en résulte peut dépasser tes frais de transaction. Ce « processus de prédation » peut se produire sans que tu en sois conscient, c'est pourquoi nous pouvons comparer le MEV à une autre couche de taxation invisible au-dessus de la taxation des transactions de base. Après avoir compris le concept de base du MEV, examinons les « méthodes de taxation » du MEV : 1. Attaque sandwich : cette attaque est ta « taxe sur le glissement de transaction ». Lorsque tu prévois d'échanger une grande quantité d'un certain jeton contre des USDC, le robot MEV détecte cette transaction susceptible d'influencer le prix et agit immédiatement : > Prise d'avance : le robot achète d'abord le même jeton avant ta transaction, ce qui entraîne une légère augmentation de son prix. C'est comme si, avant que tu ne commences à acheter, un revendeur avait déjà acheté et fait légèrement monter le prix. > Ta transaction : ta transaction est exécutée à ce « nouveau prix » gonflé, ce qui réduit la quantité de jetons que tu obtiens. Le coût que tu paies pour cette différence de prix est ta « taxe sur le glissement ». > Suivi : après que ta transaction ait fait monter le prix, le robot vend immédiatement le jeton qu'il a acheté à l'étape précédente, verrouillant ainsi le profit de la différence, complétant une parfaite « attaque sandwich ». Prenons un exemple : tu souhaites acheter le Token A avec 10 000 USDC. Le robot le détecte et achète immédiatement 1 000 USDC de Token A, faisant monter le prix de 0,5 %. Tu es contraint de conclure à un prix supérieur de 0,5 %, n'achetant en réalité que des jetons d'une valeur d'environ 9 950 USDC, puis le robot vend pour réaliser un profit. Ces 50 USDC représentent ta « taxe sandwich ». 2. Prise d'avance sur les transactions : c'est ta « taxe sur le coût d'opportunité ». Toute opération publique pouvant générer un profit certain peut être devancée par un robot. Cette « taxe » se produit généralement lorsque tu essaies de saisir une opportunité sur la chaîne qui est publique et limitée dans le temps. Prenons l'exemple de la mint d'un NFT. Un projet NFT populaire ouvre ses ventes, et les métadonnées d'un certain ID montrent qu'il s'agit d'une version rare. Tu es rapide et soumets immédiatement une transaction pour acheter ce NFT au prix plancher. Mais ton intention de transaction est vue par le robot MEV dans le « hall public », qui copie immédiatement ta transaction, mais paie des frais de Gas plus élevés pour passer devant toi, s'emparant ainsi de ce NFT rare. Tu ne perds pas seulement une bonne opportunité, mais tu perds aussi des frais de Gas. 3. Arbitrage entre échanges : c'est une « taxe de régulation du marché ». Ce MEV est relativement neutre, car il aide objectivement à unifier les prix du marché, mais les profits sont toujours capturés par quelques robots professionnels. Un même jeton peut se vendre 1 dollar sur un DEX et 1,01 dollar sur un autre DEX. Le robot détecte instantanément cet espace d'arbitrage sans risque. Par exemple, un robot emprunte une grande quantité d'USDC via un prêt flash (un prêt instantané sans garantie), achète massivement le jeton à 1 dollar sur le DEX A, puis le revend immédiatement à 1,01 dollar sur le DEX B, remboursant le prêt et réalisant un profit sur la différence. L'ensemble du processus se déroule dans un seul bloc, ce qui rend impossible la participation manuelle des personnes ordinaires. 4. Liquidation : la « taxe de pénalité pour défaut » des joueurs à haut risque. C'est une « taxe » élevée dans les protocoles de prêt, visant les positions proches de la liquidation. Lorsque tu mets en garantie de l'ETH pour emprunter des USDC dans un protocole de prêt, tu dois maintenir un ratio de garantie sain. Si le prix de l'ETH chute et que ta position est proche de la liquidation, n'importe qui peut t'aider à rembourser une partie de ta dette et prendre une partie de tes garanties comme « prime de liquidation ». Certains robots MEV surveillent ces positions de manière plus stricte que quiconque. Au moment où tu es sur le point d'être liquidé, il soumet immédiatement une transaction de liquidation, payant des « frais d'urgence » élevés pour passer devant d'autres liquidateurs et s'assurer de récupérer la « prime de liquidation » définie par le protocole. Cette « pénalité » devient finalement le profit des robots MEV les plus efficaces. « Qui va s'occuper de ces scientifiques ? » Il semble que la plupart des MEV aient des effets négatifs sur les utilisateurs. Y a-t-il quelqu'un pour « rendre la justice » aux utilisateurs ? En fait, oui, l'infrastructure Jito sur Solana a mis en place un plan pour bénéficier aux utilisateurs. C'est basé sur une idée très simple : ces MEV chaotiques sont captés par quelques personnes, alors pourquoi ne pas établir un mécanisme équitable pour que tout le monde en profite, tout en réduisant les inconvénients ? Son fonctionnement peut être expliqué en quelques étapes simples : > L'utilisateur crée une transaction, et si c'est via le chemin de Jito, cette transaction sera envoyée à une station de relais (Relayer). > Ta transaction restera brièvement à la station de relais pendant 200 ms, attendant que d'autres transactions soient regroupées en un « paquet de transactions ». > Le « paquet de transactions » est envoyé à un moteur de traitement, où il sera trié en fonction des « pourboires » que tu as donnés. > Finalement, les « paquets de transactions » de haute valeur seront traités en priorité, et les pourboires seront répartis entre ceux qui les traitent. Ce mécanisme d'enchères équitables réduit l'impact négatif du MEV sur les utilisateurs, un peu comme les enchères pour les voitures de covoiturage : celui qui offre le plus, son véhicule part en premier, tout le processus est transparent, empêchant les malfaiteurs de « doubler » ou de « frapper ». « Comment éviter raisonnablement les taxes » Choisir des protocoles de protection contre le MEV : de nombreuses équipes ont créé des protocoles ciblés pour protéger les utilisateurs des désagréments du MEV. Par exemple, Cowswap utilise une méthode d'« intention », permettant aux utilisateurs de soumettre des informations de transaction sans exécuter de véritables transactions. Ces informations ne déclenchent aucune opération sur la chaîne, donc les robots MEV ne peuvent pas les attaquer. Ces informations sont envoyées à un réseau composé de market makers et d'arbitragistes professionnels, qui t'aideront à rechercher le meilleur chemin de transaction sur la chaîne, et même si une transaction complètement opposée est détectée, ta transaction sera directement appariée avec elle, sans glissement. Changer de canal RPC : c'est une méthode de défense au niveau du portefeuille. Tu peux considérer les RPC publics comme une voie publique où toutes les transactions circulent. Passer à des RPC privés signifie que tu es sur une « ligne dédiée ». Ta transaction sera directement envoyée aux producteurs de blocs, qui s'assureront que tu n'as pas été attaqué par le MEV avant d'emballer cette transaction sur la chaîne. Optimiser manuellement tes paramètres de transaction : lorsque tu effectues des transactions sur un DEX, règle ta tolérance au glissement à une valeur très basse, ce qui peut considérablement réduire l'espace d'opération des robots MEV, les amenant à penser que ta transaction « n'est pas rentable ». « Fin » Le MEV n'est pas une mauvaise chose, c'est un « effet secondaire » de la liberté des transactions sur la chaîne. C'est comme le « trading haute fréquence » dans le monde réel : tu ne peux pas l'interdire, mais tu dois savoir qu'il existe et apprendre à y faire face. Avertissement : Le contenu de cet article est uniquement à des fins d'éducation et de sensibilisation, et ne constitue pas un conseil d'investissement ou financier ; les protocoles DeFi comportent des risques de marché et techniques élevés, et les prix et rendements des actifs numériques peuvent être très volatils. Participer à des investissements en actifs numériques et à des protocoles DeFi peut entraîner la perte de l'intégralité du montant investi ; les lecteurs doivent se renseigner et respecter les lois et règlements locaux avant de participer à tout protocole DeFi, effectuer une évaluation des risques et une diligence raisonnable, et prendre des décisions prudentes.