「MEV: Безмолвная черная дыра триллионов богатства на блокчейне」 Знаете ли вы? Согласно открытым данным Flashbots, только на Ethereum с 2020 года общая стоимость, захваченная MEV-роботами, уже превысила десятки миллиардов долларов; один MEV-робот по имени «JaredFromSubway» накопил 22 миллиона долларов прибыли с помощью сэндвич-атак. ... Это лишь верхушка айсберга. За этой цифрой стоят бесчисленные обычные пользователи, которые теряют свои богатства, когда проводят Swap, добавляют ликвидность или участвуют в Mint. Вы думаете, что просто делаете обычную транзакцию на блокчейне, но на самом деле вы, возможно, уже стали «сэндвичем» на чьем-то столе. Вы когда-нибудь задумывались, почему ваша крупная транзакция всегда завершается по цене, значительно отличающейся от ожидаемой? Почему ваши ордера на NFT по минимальной цене всегда кто-то исполняет быстрее вас? Почему ваша транзакция неожиданно терпит неудачу, но вы все равно теряете Gas? Ответы на эти вопросы указывают на одного и того же призрака — MEV (Maximal Extractable Value), также известный как максимальная извлекаемая ценность. В этой статье мы разберем MEV на простом и понятном языке. 「Что такое MEV」 MEV, полное название Maximal Extractable Value, простыми словами — это «привилегия ренты для создателей блоков». Его суть заключается в том, что создатели блоков (в эпоху PoW это майнеры, в эпоху PoS — валидаторы) могут получать «дополнительные чаевые» сверх стандартного вознаграждения за блок и Gas благодаря своей власти по сортировке, упаковке и проверке транзакций. Таким образом, MEV больше похоже на «невидимую налоговую систему». Когда вы отправляете транзакцию, она может создать арбитражное пространство из-за факторов ликвидности. И вы почти всегда являетесь «наименее правомочным» в этой транзакции, поскольку над вами есть несколько людей, которые могут решить, будет ли ваша транзакция выполнена. Поэтому, когда появляется арбитражное пространство, они используют множество способов, чтобы «съесть» эту прибыль, а возникающие из этого затраты могут превышать ваши транзакционные сборы. Этот «процесс хищничества» может происходить, не оставляя вам никаких улик, поэтому мы можем сравнить MEV с еще одним уровнем невидимого налога, который накладывается на базовые транзакции. Поняв основную идею MEV, давайте рассмотрим «методы налогообложения» MEV: 1. Сэндвич-атака: это ваш «налог на проскальзывание транзакции». Когда вы собираетесь обменять большое количество токенов на USDC, MEV-робот отслеживает эту транзакцию, способную повлиять на цену, и немедленно принимает меры: > Опередить: робот сначала покупает тот же токен перед вашей транзакцией, что приводит к небольшому повышению цены. Это похоже на то, как спекулянт закупает товар перед вами и немного поднимает цену. > Ваша транзакция: ваша транзакция выполняется по «новой цене», которая была повышена, и вы получаете меньше токенов. Стоимость, которую вы платите за эту разницу в цене, — это ваш «налог на проскальзывание». > Следовать: после того, как ваша транзакция приводит к дальнейшему повышению цены, робот немедленно продает токены, которые он купил на первом шаге, фиксируя прибыль от разницы, завершив идеальную «сэндвич-атаку». Пример: вы хотите купить Token A за 10000 USDC. Робот отслеживает это и немедленно покупает Token A за 1000 USDC, что повышает цену на 0,5%. Вы вынуждены завершить сделку по цене на 0,5% выше, фактически купив токены на сумму около 9950 USDC, после чего робот продает и получает прибыль. Эти 50 USDC — это ваш «налог на сэндвич». 2. Опередить транзакцию: это ваш «налог на упущенные возможности». Любая публичная операция, которая может принести определенную прибыль, может быть опередена роботами. Этот «налог» обычно возникает, когда вы пытаетесь воспользоваться какой-то публичной, ограниченной по времени возможностью на блокчейне. Например, при создании NFT. Популярный проект NFT открывает свои изображения, и метаданные определенного ID обновляются, показывая, что он является редким. Вы быстро отправляете транзакцию, чтобы купить этот NFT по минимальной цене. Но ваше намерение транзакции замечает MEV-робот в «публичном зале», и он немедленно копирует вашу транзакцию, но платит более высокую Gas, чтобы его транзакция была выполнена раньше вашей, забирая этот редкий NFT. Вы не только упустили возможность, но и потеряли Gas. 3. Арбитраж на бирже: это «налог на рыночную регулировку». Этот MEV относительно нейтрален, он объективно помогает унифицировать рыночные цены, но прибыль по-прежнему захватывается небольшим числом профессиональных роботов. Один и тот же токен может продаваться за 1 доллар на одной DEX и за 1,01 доллара на другой DEX. Робот мгновенно обнаруживает это безрисковое арбитражное пространство. Например, робот берет крупную сумму USDC через флеш-кредит (мгновенный кредит без залога), покупает этот токен на A DEX по 1 доллару, а затем немедленно продает его на B DEX по 1,01 доллара, погашая кредит и зарабатывая на разнице. Весь процесс завершается в одном блоке, и обычные люди не могут участвовать вручную. 4. Ликвидация: «штраф за дефолт» для игроков с высоким риском. Это высокий «налог» в кредитных протоколах, направленный на позиции, находящиеся на грани дефолта. Когда вы закладываете ETH, чтобы занять USDC в кредитном протоколе, вам необходимо поддерживать здоровый уровень залога. Как только цена ETH падает и ваша позиция оказывается на грани ликвидации, любой может помочь вам погасить часть долга и забрать часть вашего залога в качестве «премии за ликвидацию». Некоторые MEV-роботы следят за этими позициями более тщательно, чем кто-либо другой. В тот момент, когда вы находитесь на грани ликвидации, они немедленно отправляют транзакцию ликвидации, платя высокую «экспресс-плату», чтобы опередить других ликвидаторов и уверенно забрать «премию за ликвидацию», установленную протоколом. Этот «штраф» в конечном итоге становится прибылью самых эффективных MEV-роботов. 「Кто будет контролировать этих ученых」 Слышится, что большинство из этих MEV в большинстве случаев негативно сказываются на пользователях. Есть ли кто-то, кто «защищает интересы пользователей»? На самом деле, есть, инфраструктура Jito на Solana разработала план, чтобы принести пользу пользователям. Он основан на очень простой идее: эти беспорядочные MEV захватываются немногими, лучше создать справедливый механизм, чтобы все могли получить свою долю и уменьшить вред. Его работа делится на несколько этапов: > Пользователь создает транзакцию, если она проходит через путь Jito, эта транзакция отправляется на промежуточную станцию (Relayer) > Ваша транзакция будет кратковременно задержана на промежуточной станции на 200 мс, ожидая, пока другие транзакции будут упакованы в «пакет транзакций» > «Пакет транзакций» отправляется в обработчик, где он будет отсортирован, поскольку он содержит вашу «чаевые» > В конечном итоге высокоценный «пакет транзакций» будет обрабатываться в первую очередь, а чаевые будут распределены между теми, кто его обрабатывает Этот механизм справедливых аукционов уменьшает негативное влияние MEV на пользователей, как в случае с такси: кто предложит больше, тот и уедет первым, весь процесс прозрачен, и плохие люди не могут просто влезть в очередь, чтобы «опередить» или «атаковать сэндвич». 「Как разумно избежать налогов」 Выбор протоколов, защищающих от MEV: в настоящее время многие команды разработали множество целевых протоколов, чтобы защитить пользователей от MEV. Например, Cowswap использует метод «намерения», позволяя пользователям отправлять информацию о транзакции, а не реальную транзакцию. Эта информация не будет выполнять никаких операций в цепочке, поэтому MEV-роботы не могут атаковать ее. А эта информация будет отправлена в сеть, состоящую из профессиональных маркетмейкеров и арбитражеров, которые помогут вам найти оптимальный путь для транзакции в цепочке, и даже если будет обнаружена полностью противоположная транзакция, ваша транзакция будет напрямую сопоставлена с ней, без проскальзывания. Переключение RPC-канала: это метод защиты на уровне кошелька. Вы можете рассматривать публичный RPC как общую полосу движения, по которой проходят все транзакции. Переключение на некоторые приватные RPC означает, что вы движетесь по «выделенной линии». Ваша транзакция будет отправлена непосредственно к создателям блоков, которые убедятся, что вы не подверглись атаке MEV, прежде чем упаковать эту транзакцию в цепочку. Ручная оптимизация параметров вашей транзакции: когда вы проводите транзакцию на DEX, установите уровень проскальзывания на очень низкое значение, чтобы значительно сократить пространство для маневра MEV-роботов, заставив их считать вашу транзакцию «невыгодной». 「Конец」 MEV — это не плохо, это «побочный эффект» свободы транзакций на блокчейне. Это как «высокочастотная торговля» в реальном мире: вы не можете запретить это, но вы должны знать, что это существует, и научиться с этим справляться. Отказ от ответственности: содержание этой статьи предназначено только для образовательных и информационных целей и не является инвестиционной или финансовой рекомендацией; протоколы DeFi имеют высокий уровень рыночного и технического риска, а цены и доходность цифровых активов могут значительно колебаться, участие в инвестициях в цифровые активы и протоколы DeFi может привести к потере всей суммы инвестиций; пожалуйста, читатели, перед участием в любых протоколах DeFi, самостоятельно ознакомьтесь и соблюдайте местные законы и правила, проведите оценку рисков и дью-дилидженс, принимайте взвешенные решения.